钠电池产能(néng)规划(huà)从0到10GWh再到(d阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译ào)18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿(yì)阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译乃至(zhì)94亿投资(zī)，传艺科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的(de)股价似(shì)乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议(yì)题莫过(guò)于跨(kuà)界钠电池(chí)。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题(tí)材搭(dā)配公(gōng)司释放(fàng)钠电池项(xiàng)目进展(zhǎn)的(de)“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激着传(chuán)艺科(kē)技(jì)股价迅速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股价的套(tào)路(lù)完全失灵，股价又在(zài)4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预(yù)案投(tóu)建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收(shōu)获了短(duǎn)暂(zàn)的上涨，而后再(zài)未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌折射的是市场对传艺科(kē)技高调跨界(jiè)钠电赛(sài)道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不(bù)过10多月，规(guī)划产(chǎn)能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的(de)投资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持(chí)续(xù)下(xià)行，在愈加(jiā)拥挤的赛(sài)道(dào)上，夸下海口的(de)产能又该如何消化？过(guò)往投资计划(huà)频频(pín)“跳票”、实际(jì)效(xiào)益与预期天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电池(chí)，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪(jì)70年代(dài)，钠(nà)离子电池(chí)便与锂离子电池同时期萌芽(yá)，但(dàn)由于钠电负极(jí)嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致(zhì)其研发进度(dù)大大(dà)落后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技术完成突破(pò)以及锂价(jià)不断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离子电池，掀起钠(nà)电风潮，并将风(fēng)口带(dài)到了A股市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒作如(rú)日中天之际，传艺科(kē)技(jì)于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过(guò)全资(zī)子(zi)公司江苏智纬电(diàn)子科技有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然人杨磊(lěi)和杨(yáng)崇义(yì)合作设(shè)立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠(nà)电科(kē)技有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（公司持(chí)股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即(jí)涨(zhǎng)停(tíng)，当日盘(pán)后公(gōng)司迫(pò)不及待召(zhào)开电话会议，向合计64名(míng)分析(xī)师和个人投资者披露跨界钠电的各(gè)种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界(jiè)后一口气收出(chū)7个涨停(tíng)板，市值(zhí)快速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺科(kē)技日(rì)K线图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消息(xī)催(cuī)涨股价(jià)的前车在(zài)前(qián)，传艺科技开始(shǐ)有(yǒu)意(yì)无(wú)意地(dì)“主动(dòng)”披露钠(nà)电项目进展，而公司股价(jià)也往往在公告披露(lù)后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于跨界(jiè)钠电池(chí)前(qián)10元(yuán)/股左右的温吞股价(jià)，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向(xiàng)下，无论其(qí)如何发布“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反而(ér)随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并在《投资者关系活动记录(lù)表》中对外(wài)发(fā)布钠电池业务未来规划(huà)、技术水平等涉及(jí)公(gōng)司经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对深(shēn)圳证券交(jiāo)易所关注函回(huí)复的(de)公(gōng)告》补充披露相关事项(xiàng)，传艺(yì)科技及(jí)公司董事(shì)长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交所通报批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式上下(xià)，背后(hòu)纵有游资(zī)推(tuī)波助澜，但(dàn)归根结底还(hái)是(shì)其资金有限(xiàn)与(yǔ)钠电产(chǎn)能规(guī)划(huà)“大跃进”不(bù)匹配无法让市场(chǎng)信服造成的(de)。

　　根(gēn)据公司定增(zēng)预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司(sī)产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交易所回复函和(hé)2023年度定增预案(àn)，公司规(guī)划(huà)的(de)10GWh钠电池项(xiàng)目的投(tóu)资成本约54亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，土地购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电(diàn)产能远不(bù)止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合(hé)演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司(sī)决定(dìng)，发(fā)挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨(dūn)正(zhèng)极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的生(shēng)产能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试(shì)产(chǎn)试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提(tí)到(dào)的(de)钠电产能规划，来源(yuán)：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科(kē)技在(zài)上述的54亿(yì)元资(zī)金外(wài)，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年(nián)赚1亿(yì)元的盈利水平显然难以撬动动(dòng)辄几十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子零组件，具体包(bāo)括(kuò)笔记(jì)本/台(tái)式机(jī)电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入(rù)类(lèi)设备(bèi)及通(tōng)讯用板、消(xiāo)费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公司经(jīng)营规模不断扩(kuò)大，营收从2017年(nián)的6.69亿(yì)元起步(bù)，逐年递增(zēng)，到2022年达(dá)到(dào)19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未(wèi)同步，上(shàng)市(shì)当年公司归母净利润(rùn)就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随(suí)着行业式微，公(gōng)司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元(yuán)，相较于(yú)2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司(sī)盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公(gōng)司经(jīng)营(yíng)活(huó)动产(chǎn)生的现(xiàn)金流(liú)量净额4.46亿(yì)元；截至去(qù)年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收(shōu)账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上(shàng)的(de)资金投(tóu)资钠电，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给(gěi)深(shēn)交所的回函中，传艺科技曾(céng)详细披露(lù)过(guò)2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年(nián)5月(yuè)31日，公司可用(yòng)于钠离子电池项(xiàng)目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电项(xiàng)目时自(zì)有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深(shēn)交(jiāo)所的回函(hán)

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银行(xíng)贷(dài)款解决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今年(nián)3月30日公司(sī)公(gōng)告称(chēng)，传(chuán)艺(yì)科技及子(zi)公(gōng)司拟(nǐ)向(xiàng)工商银行、农业银(yín)行等组成的联(lián)合银团申请不(bù)超过20亿元的(de)项(xiàng)目(mù)贷款(kuǎn)，用于公司钠电池(chí)项目。根据最新(xīn)的调研记录(lù)，“截至目前，牵(qiān)头银行(xíng)已审批通过，参团银行处(chù)于正常的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年(nián)度向特定对象(xiàng)发行(xíng)股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投(tóu)入(rù)钠(nà)电池制造(zào)二期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二期5.5GWh项目(mù)总投资额(é)为(wèi)27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺(quē)口(kǒu)。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简(jiǎn)单加(jiā)总便(biàn)知，家底(dǐ)不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融(róng)资。至于(yú)上述(shù)邹(zōu)伟民公开演讲时提(tí)到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗(ma)？

　　“今年(nián)销(xiāo)售(shòu)不低于(yú)10亿元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达产达(dá)效后(hòu)，可实(shí)现年销(xiāo)售250亿(yì)元(yuán)。”若传艺科(kē)技的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在近(jìn)日的演讲中所言照(zhào)进现(xiàn)实，几(jǐ)年后(hòu)公司营收将在当前(qián)基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显(xiǎn)示，市场对(duì)这个故事并(bìng)不再(zài)买(mǎi)账(zhàng)，除了资金实力有限公司外，核(hé)心(xīn)还在其大干快上后产能(néng)如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时(shí)代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头(tóu)在(zài)内，已纷纷发产品、量产并大建(jiàn)产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和性能来看(kàn)，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们不相上(shàng)下(xià)，但宁(níng)德时代落地奇瑞车(chē)型、华(huá)语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经(jīng)走在前(qián)面，率先(xiān)在两轮电动车和低速(sù)电动车(chē)领(lǐng)域实(shí)现装车应用(yòng)。而传艺科(kē)技除了(le)在岁(suì)末年初公告(gào)与中(zhōng)祥航业(yè)、江苏新(xīn)能源、德博新(xīn)能源签订项(xiàng)目合(hé)作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每(měi)有投资者问及(jí)客户(hù)情况时(shí)，公(gōng)司(sī)都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速(sù)电动(dòng)车(chē)及电动(dòng)工具等多个领域”“公(gōng)司钠(nà)离子电池(chí)送样后(hòu)客(kè)户的反馈普(pǔ)遍(biàn)较为良好，并(bìng)已与多(duō)名客户签订了销售订单”“公司已与(yǔ)多家(jiā)知(zhī)名(míng)两(liǎng)轮(lún)电动车(chē)品牌(pái)开展(zhǎn)送样(yàng)和(hé)合作意向洽谈等工作”等进行回复(fù)。至于(yú)具(jù)体(tǐ)的客户名称和(hé)订单金额，一直语(yǔ)焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地(dì)正数倍级增长。上海钢联(lián)新能源事业部钠(nà)电池(chí)分析师(shī)汪(wāng)奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最(zuì)新发(fā)布数据则(zé)称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能(néng)将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠电池落地产能大幅(fú)增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产能利(lì)用率，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面成本降下(xià)来才(cái)会有较大比例的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只会小批量应(yīng)用到多元(yuán)化场景。

　　然(rán)传(chuán)艺科技却十分(fēn)自信，其在调(diào)研(yán)记录中预测，预计(jì)2023年公司实际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了(le)2023年钠(nà)电池市场的(de)绝大部分(fēn)份(fèn)额。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投资者(zhě)关系活动记(jì)录表

　　需(xū)要注意的是(shì)，沉寂多年的钠电池是在此(cǐ)前锂(lǐ)价(jià)飙涨(zhǎng)的背景下作(zuò)为“替代”而(ér)被推到(dào)台(tái)前的(de)，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价(jià)已经跌(diē)至18万元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂(lǐ)价持续下跌会否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商业(yè)化进程的讨论甚(shèn)嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到(dào)对锂电(diàn)池的平衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的(de)供应安全，不太可(kě)能成为主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子的发展陷入(rù)被动。”但他(tā)也强调(diào)，“钠离子技术一定要发(fā)展，因为它是锂离(lí)子电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设成本接(jiē)近(jìn)，目(mù)前(qián)三元(yuán)钠电量产(chǎn)的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一步向(xiàng)钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也(yě)接近三元523电(diàn)池。目(mù)前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池(chí)成本大幅(fú)下(xià)降40％以上，所以目前(qián)已经和钠(nà)电池成本基本相当；而(ér)由于(yú)锂原料价格(gé)大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今(jīn)年(nián)碳酸锂价格在20万(wàn)以下(xià)时，锂电池对钠(nà)电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认(rèn)为钠电池还有降本的空间。兴储世纪(jì)总裁(cái)助理刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正(zhèng)、负(fù)极材料价格(gé)可降(jiàng)至5万元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠(nà)离子电(diàn)池的理(lǐ)论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂(lǐ)价格高于(yú)15万元/吨(dūn)，钠离子(zi)电池(chí)的成本优势(shì)就依然存在，并且随(suí)着(zhe)技术不断发展、产业不断成熟，钠(nà)离子电池的降本空(kōng)间有(yǒu)望进一步(bù)打(dǎ)开(kāi)，该成本临界(jiè)点(diǎn)仍有进一步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规(guī)模化完成后，能和锂离(lí)子电(diàn)池的成(chéng)本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但(dàn)能量密度的限(xiàn)制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)15万以(yǐ)上(shàng)时，成熟后的钠离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，包(bāo)括(kuò)传(chuán)艺科(kē)技在(zài)内，诸多入局钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化(huà)进程。但随着(zhe)锂价(jià)持续下降，钠(nà)电池利润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日(rì)的(de)调研(yán)记录中(zhōng)曾表示，公司钠电池定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸(suān)锂价格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定(dìng)力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目(mù)投资的定力(lì)。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投(tóu)资(zī)履历发现，传(chuán)艺科(kē)技在投资(zī)上缺乏长远(yuǎn)定力(lì)，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计划可谓“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向(xiàng)FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投(tóu)向薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募(mù)资的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目的(de)实施地(dì)点从一(yī)厂(chǎng)搬迁(qiān)至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再将该项目的(de)实施(shī)地(dì)点变更为(wèi)重庆市合川区工业园(yuán)区核心区高(gāo)阳路30号，实(shí)施主体则(zé)从传艺科技变(biàn)为全资子(zi)公(gōng)司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再生变。公司(sī)终止实施3D玻(bō)璃(lí)面板生产(chǎn)项目(mù)（已投(tóu)入募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该项目(mù)剩余资金全部投入轻薄(báo)型(xíng)键盘生(shēng)产项目的建设，并将后者的(de)产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技(jì)再(zài)融资，定增募(mù)资6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高(gāo)端印制电路板(bǎn)建设项目。但次(cì)年6月，公(gōng)司将(jiāng)该(gāi)项目中的SMT工序(xù)实施地点由江苏省(shěng)高邮市经开(kāi)区(qū)凌波(bō)路33号改建至江苏省高邮市经(jīng)开区凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项目剩余募资（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入(rù)“钠(nà)离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金(jīn)乃(nǎi)至(zhì)项目，直接(jiē)的后果就是(shì)原有(yǒu)的投入打水(shuǐ)飘、投(tóu)资效(xiào)率低下以及建成项目实际效益(yì)与预计天(tiān)差地别。

　　根据(jù)招股书(shū)，薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目建(jiàn)设期仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项(xiàng)目就(jiù)已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方(fāng)案，年产18万平方米中高端印制电路(lù)板建(jiàn)设(shè)项目(mù)建设期也(yě)仅12个月，预计(jì)达产(chǎn)年实(shí)现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益(yì)分(fēn)别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的(de)预期(qī)相去(qù)甚远。

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