4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融(róng)市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的(de)格(gé)局(jú)，近期随着国(guó)内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内(nèi)需求(qiú)持续(xù)修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时(shí)间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部(bù)分企业增加原(yuán)棉(mián)储(chǔ)备(bèi)库(kù)存(cún菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗)，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进(jìn)一(yī)步加(jiā)剧了市(shì)场(chǎng)对于新年(nián)度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回(huí)升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日(rì)新(xīn)疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播(bō)种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤(yóu)其是(shì)北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或(huò)导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和(hé)播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业(yè)者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下(xià)旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出(chū)货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续(xù)正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本(běn)增(zēng)加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的(de)竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是大(dà)概(gài)率事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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