大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平主持会(huì)议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济社(shè)会(huì)发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)三(sān)重压力得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势，经(jīng)济运行(xíng)实(shí)现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造(zào)业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管(guǎn)了(le)第一共和银行，这是本(běn)轮美国(guó)银行业(yè)危机中第四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据(jù)中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报(bào)道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人(rén)机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无人机出(chū)现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击(jī)时普京不在(zài)克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了(le)防(fáng)止(zhǐ)未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表(biǎo)示(shì)“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻(wén)秘(mì)书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱呼吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部(bù)环境(jìng)相(xiāng)比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气(qì)持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重(zhòng)点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明(míng)确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对(duì)A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)不(bù)高仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个交易日莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性(xìng)因素影响可能有所波(bō)动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低(dī)位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技周期与复(fù)苏(sū)链中的(de)弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技(jì)和(hé)大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观波(bō)动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特(tè)估(gū)”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正(zhèng)在(zài)展现出成为未来经(jīng)济增(zēng)长新动能的(de)潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前(qián)明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后(hòu)1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后(hòu)释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现(xiàn)来(lái)看，全球(qiú)主要权(quán)益市场及(jí)原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不及(jí)市场预期(qī)，美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数(shù)据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和(hé)国(guó)内政策驱动的数字经济行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是(shì)震荡下(xià)行(xíng)的，是去(qù)年底熊(xióng)市结束(shù)后(hòu)，指数的第一次(cì)长时(shí)间回(huí)撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标(biāo)和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对(duì)经(jīng)济的判(pàn)新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实(shí)出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季度经济数(shù)据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一(yī)次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽(suī)然可能已经完成(chéng)大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们(men)或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来(lái)增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一步加(jiā)配的(de)良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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