“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上就(jiù)可能对(duì)冲美欧日(rì)出(chū)口的(de)下滑，使得(dé)全年2023年全(quán)年的出(chū)口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验证，当(dāng)前(qián)观(guān)察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察(chá)中国出(chū)口(kǒu)增速(sù)的重要指标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转移，其对(duì)中国(guó)出口的(de)指示作(zuò)用逐(zhú)渐(jiàn)下(xià)降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出(chū)口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较(jiào)大背离。出口结(jié)构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步(bù)加快(kuài)部(bù)分源于去年低(dī)基(jī)数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市(shì)较(jiào)高景气(qì)度(dù)与产业(yè)链(liàn)韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球经(jīng)济(jì)和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要(yào)来自(zì)于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能(néng)是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进(jìn)口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世(shì)界(jiè)贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美(měi)欧有可能在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设(shè)对(duì)其余(yú)国(guó)家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品(pǐn)贸(mào)易数(shù)量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数据和中国向(xiàng)各(gè)国出口的数据(jù)存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着(zh中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单e)我们(men)基于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点存在较大的(de)不确定(dìng)性，可能在(zài)今年(nián)下半年、也可能(néng)在(zài)明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中(zhōng)国(guó)出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济(jì)体经济(jì)增(zēng)长不及预(yù)期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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