华尔街真(zhēn)是风云诡谲。

　　曾发百(bǎi)页报告做(zuò)空(kōng)印度首富阿达尼集团（Adani Group）而引(yǐn)起(qǐ)轩然(rán)大波的美国新兴做空机构兴(xīng)登(dēng)堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击，此次矛头对(duì)准的是“华尔街之(zhī)狼”、著(zhù)名(míng)亿万(wàn)富(fù)翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告(gào)一(yī)出，伊坎旗下控(kòng)股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东(dōng)时间5月(yuè)2日周(zhōu)二(èr)收(shōu)盘暴跌19.95％，创有史以来最大单日(rì)跌(diē)幅，市值蒸(zhēng)发40多亿美元。

　　而伊(yī)坎个人身价(jià)，也一(yī)夜蒸发29亿美元（约200亿人民币）。根据(jù)福布斯(sī)榜单显示，截(jié)至收稿，伊坎(kǎn)个人身价为147亿美元，排名世界富豪榜(bǎng)第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎(kǎn)企业经济结构 “类似庞氏骗局”

　　兴(xīng)登堡研究在报告中(zhōng)指出，伊坎企业（IEP）正在(zài)运营 “类似庞氏骗(piàn)局(jú)” 的经济结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来(lái)自新投资者的资金向老投资者支付(fù)股(gǔ)息。报(bào)告指出，简而(ér)言之(zhī)，伊坎(kǎn)一(yī)直(zhí)在使用从新投资者那(nà)里(lǐ)获得(dé)的资(zī)金向老(lǎo)投资者支付股息(xī)。“这(zhè)种类似(shì)庞氏(shì)骗局的经(jīng)济结构只有在新资(zī)金(jīn)愿意冒(mào)着成为(wèi)最(zuì)后一批(pī)'持有资(zī)金的风险的(de)情况下才是可持续的”，报告说道。

　　兴(xīng)登堡研究还在报告中称，IEP的(de)56亿美(měi)元年终(zhōng)净资产价值被夸大(dà)了(le)至少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡(bǎo)研究在(zài)报(bào)告中(zhōng)表示，IEP的(de)股票被高(gāo)估了75％以上，“IEP的(de)交易价格(gé)比上次报告的资产净(jìng)值(zhí)高出(chū)218％，远远高于所有可比公司。”

　　报(bào)告(gào)指出(chū)，另一方面(miàn)，伊坎(kǎn)企业(yè)的同行，如丹·勒(lēi)布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔(ěr)·阿克曼(màn)（Bill Ackman）的潘(pān)兴(xīng)广场控(kòng)股公司，其交易价格均低于各自的资产净值。资产(chǎn)净(jìng)值是衡量基(jī)金业绩(jì)的关键(jiàn)指标，衡量基金所持证券的市(shì)场价值。

　　兴登堡(bǎo)认为，推动IEP股票泡沫的(de)是(shì)其15.8％的股(gǔ)息(xī)收益率，这是迄今为止美国(guó)大型股公司中最高的。兴登(dēng)堡指责伊坎以股票(piào)而不是现金的(de)形式发放股(gǔ)息，并(bìng)让(ràng)伊坎企业出(chū)售新股，以满足股东的支(zhī)出，从(cóng)而抬(tái)高了股息收(shōu)益率(lǜ)。

　　兴登(dēng)堡的(de)报告还举例(lì)称，IEP在(zài)2022年(nián)12月(yuè)将其Automotive Parts的(de)价(jià)值定为3.81亿美元，但一(yī)个月(yuè)后，该部(bù)门的一家重要(yào)子(zi)公司申请破产。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)还(hái)指责唯一(yī)一家跟踪(zōng)伊坎企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊(yī)坎之间的关系密切。报告称，杰富瑞在其研究中(zhōng)假设(shè)，即使在最(zuì)坏的情况(kuàng)下，伊坎的股息也将永(yǒng)久支付，同时还从(cóng)安排IEP股票发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的(de)报(bào)告“自以为是”

　　这份做空报告对伊坎来说是一个重大挑(tiāo)战。他也在报(bào)告(gào)刊登的(de)几小时后发声反(fǎn)击。

　　伊坎在一份(fèn)声(shēng)明中表示，兴登堡“自(zì)以为是”的(de)报(bào)告旨(zhǐ)在(zài)以(yǐ)牺牲(shēng)IEP长期股东的利(lì)益(yì)为代价获取利润。伊坎表示：“我们坚持(chí)公开披露的信息，我们相(xiāng)信(xìn)，从长期(qī)来看，IEP的(de)业绩将(jiāng)会像(xiàng)以往一样(yàng)不言自明。”

　　伊坎表示，我们(men)仍然相信激(jī)进(jìn)主义是最(zuì)好(hǎo)的(de)投资范(fàn)例(lì)。“我过去25年的(de)激进(jìn)主义投资已(yǐ)经很好地(dì)证(zhèng)明(míng)了这一(yī)点。我(wǒ)们定期将我们(men)的(de)维权(quán)原则付诸于(yú)我们的多数控股(gǔ)公(gōng)司以及我们投(tóu)资部门持有的少数股权，目前(qián)在(zài)14个上市公司董(dǒng)事会中都(dōu)有代表(biǎo)。此外，我们坚信通(tōng)过对冲头寸来降低(dī)风(fēng)险(xiǎn)，尤其是(shì)在我们今天所处的(de)市场(chǎng)中。”

　　伊(yī)坎的公(gōng)司持有(yǒu)他(tā)在能源、汽车、食品包装(zhuāng)、房地产(chǎn)和其他行业(yè)的各(gè)种(zhǒng)投资。他是IEP的控股股东，持有(yǒu)85％的股(gǔ)份。

　　申明(míng)还指出，报告中的说法 “不会阻止IEP履行其对(duì)IEP的单位持有人和(hé)员工的(de)承诺”。

　　此外，股(gǔ)东权益机构(gòu)也坐不住了！股东(dōng)权(quán)益律所Johnson Fistel发表敦促亏(kuī)损(sǔn)的投资者就兴(xīng)登堡研(yán)究做空报告伸出(chū)援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做(zuò)空印(yìn)度首富

　　兴登堡(bǎo)研究“一战成名”

　　回(huí)数兴登堡研(yán)究的做空(kōng)实(shí)例，最(zuì)出名的莫过于今年2月(yuè)做空印度首富的阿达尼集团了。兴登堡(bǎo)研(yán)究百页的做(zuò)空报告使得前“亚洲首富”高塔姆·阿达尼跌(diē)下神坛，引发了外资纷纷从印(yìn)度股市撤(chè)离，更让(ràng)印度总理莫(mò)迪受到反对派(pài)质疑。

　　根(gēn)据当时美国全国(guó)公共广播电(diàn)台称，截(jié)至(zhì)2023年2月6日，阿达尼集团市值在短短10日内(nèi)蒸发逾1000亿美元，集团的债券(quàn)价(jià)格跌至垃圾债水(shuǐ)平。阿达尼的个人净(jìng)资产(chǎn)也缩(suō)水近500 亿美元(yuán)。

　　那(nà)么，兴(xīng)登堡研究究(jiū)竟(jìng)什么(me)来头(tóu)？公开资料显(xiǎn)示，兴登堡研(yán)究(jiū)公司成立于2017年，总部位于纽(niǔ)约市。据兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)官(guān)网介绍，公司的主要(yào)业务(wù)包括(kuò)披(pī)露(lù)企(qǐ)业的会(huì)计造(zào)假、管理问题、未(wèi)公开关联交(jiāo)易(yì)、财报违规等。媒体统(tǒng)计显示，从2020年(nián)至(zhì)今，兴(xīng)登堡研究(jiū)公司共对30家(jiā)公(gōng)司发过(guò)难。他们雇(gù)佣(yōng)金融分析师、会(huì)计(jì)师(shī)和记者，来进行(xíng)调(diào)查。

　　兴登堡研究的创(chuàng)始(shǐ)？为(wèi)内(nèi)特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德(dé)森来自中产家庭(tíng)，曾(céng)在康(kāng)涅狄格大学学习(xí)商科。 据(jù)其(qí)Linkedin资料，大学期(qī)间，他(tā)加入了以色列的救护车急救部门，是拥有以(yǐ)色列证(zhèng)书的救护人员。

　　公司(sī)官网显示，“兴登(dēng)堡(bǎo)研究”这个名字源于1937年在(zài)新泽西(xī)上空不幸坠毁(huǐ)的飞艇——“兴(xīng)登堡(bǎo)”号。“我(wǒ)们将兴(xīng)登堡视为完(wán)全可以避(bì)免的人为灾难(nán)的缩影，”该公司的网站上写(xiě)道。

　　除了此次的(de)IEP以(yǐ)及阿达尼集团，兴登堡研(yán)究也(yě)曾瞄(miáo)准其他企业。2020年，兴登堡(bǎo)研究(jiū)？份69页的(de)做空报告(gào)，让市(shì)值一度(dù)达到340亿美元的“卡车(chē)界特斯拉”公司Nikola的创始人被(bèi)迫辞(cí)职，美国司(sī)法部(bù)和证券监(jiān)管机构随后(hòu)跟进调查，Nikola的创始人最终被判欺诈(zhà)罪成立(lì)。

　　2021年3月(yuè)，兴(xīng)登堡研究指控电(diàn)动汽(qì)车制造(zào)商Lordstown Motors伪(wěi)造订单并在生产能力方面误(wù)导投资者。该公司的市值一度(dù)超过50亿美元，如今已缩水至不到2.6亿(yì)美元，其股票在兴登堡(bǎo)研究做(zuò)空报告公布后暴跌(diē)90％以上。

　　兴登(dēng)堡研究(jiū)还曾(céng)介入马斯克(kè)对推(tuī)特的收购案。在兴登堡研究宣布做空(kōng)推特后，推特的股(gǔ)价从49.80美(měi)元跌(diē)至37.39美元，随后安德森宣布关(guān)闭做(zuò)空仓位(wèi)。去(qù)年7月中旬，当推(tuī)特的(de)股(gǔ)价位于低点附(fù)近时，兴(xīng)登堡(bǎo)研究宣布转(zhuǎn)为做空推特，推特股价随即大(dà)涨约(yuē)8％。

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