5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦(bāng)基(jī)金(jīn)等(děng)公(gōng)募基(jī)金公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币(bì)政策不会(huì)出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国(guó)有银行为何(hé)下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调(diào)降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行(xíng)陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家(jiā)股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年(nián)息(xī)差不断(duàn)下行。在资产端(duān)定(dìng)价压力较大(dà)且存款持续高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传(chuán)导较弱，下京j属于北京哪个区的车(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关系发(fā)生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款介(jiè)于活期与定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于(yú)活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素(sù)，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协(xié)调(diào)调降(jiàng)负债(zhài)成本(běn)，有(yǒu)利于(yú)提升银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的(de)落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：中国的(de)存款利率管(guǎn)控(kòng)为(wèi)上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的(de)调整更(gèng)多是(shì)延续(xù)去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利(lì)率可(kě)以引(yǐn)导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成本压力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中(zhōng)在(zài)活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有(yǒu)效(xiào)性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增(zēng)厚息(xī)差，缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍(réng)有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体经济资金供需(xū)决定(dìng)的，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信号(hào)意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的(de)第一年(nián)，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续(xù)需要财(cái)政政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业(yè)政策(cè)等配套政策继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍会(huì)维持(chí)资金合(hé)理充裕的环(huán)境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍(réng)维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的(de)概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下调要看银(yín)行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评(píng)估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)维持(chí)低位或继(jì)续(xù)下行，最终有利于社会(huì)融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债(zhài)利率持(chí)续下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降(jiàng)息高(gāo)峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大(dà)型(xíng)商业银行和(hé)股份制商业(yè)银行的(de)定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧(jù)明显，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也(yě)有动力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压(yā)力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟(gēn)随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资(zī)金集中(zhōng)在银行存(cún)款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本(běn)次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有(yǒu)利于(yú)增(zēng)强银行(xíng)内(nèi)生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期(qī)存(cún)款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调(diào)对市场的影响集(jí)中(zhōng)在以下(xià)两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩(zhì)序，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小银(yín)行间(jiān)揽储恶(è)意(yì)竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行(xíng)及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是降低(dī)银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端(duān)成本(běn)的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下(京j属于北京哪个区的车xià)行(xíng)使得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额(é)考核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基本持平(píng)。贷款和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预(yù)期，有(yǒu)利于降低(dī)全社(shè)会(huì)无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和(hé)空(kōng)间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进(jìn)存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低(dī)有助于压低全(quán)社会(huì)利(lì)率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有(yǒu)力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不(bù)应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流(liú)动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工(gōng)具(jù)应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性。在(zài)存款利(lì)率下(xià)降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其他固(gù)收(shōu)类基金(jīn)在具(jù)一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额(é)收益(yì)，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差(chà)，都回到了较(jiào)低历(lì)史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择(zé)久期短(duǎn)流动(dòng)性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的(de)基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能力和风控能(néng)力(lì)的人(rén)士可通过(guò)理财(cái)和投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下(xià)降，为(wèi)保持资金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在(zài)评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当考虑公(gōng)募货币(bì)基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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