大家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势(shì)和(hé)经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会(huì)议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得重大(dà)决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解(jiě)，经济(jì)增(zēng)长好于(yú)预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮(lún)美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)中第四家倒(dào)下(xià)的(de)银行，同时也是(shì)美国历史上第二(èr)大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部(bù)队及(jí)时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)无人机试(shì)图(tú)发动袭击(jī)时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留在(zài)合适的(de)时间和地点采(cǎi)取回(huí)应(yīng)措施的权利15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自(zì)当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权(quán)使用无人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯(sī)《生(shēng)意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后(hòu)，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建(jiàn)议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策(cè)预(yù)期回归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次(cì)，财报(bào)季数据(jù)显示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势(shì)显现，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做(zuò)多(du15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米ō)窗口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字(zì)经济和(hé)“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块中(zhōng)有业(yè)绩亮(liàng)点(diǎn)的(de)品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏(sū)势(shì)头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策(cè)有(yǒu)望延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密切关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市(shì)场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多(duō)事(shì)之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银行风险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布(bù)局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于(yú)预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期(qī)政策(cè)和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续(xù)或依据(jù)基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放的(de)信(xìn)号(hào)

　　国(guó)内(nèi)复苏延(yán)续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及(jí)原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落(luò)，同时也促使(shǐ)美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移。结(jié)构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化(huà)和(hé)国(guó)内(nèi)政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛(niú)市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出(chū)现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了(le)较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等(děng)因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的战术调整虽(suī)然可(kě)能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美(měi)联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息(xī)、A股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)极低、产(chǎn)业(yè)趋势(shì)明确(què)、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环(huán)境下获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第(dì)五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完成最后一(yī)次加(jiā)息，中美(měi)摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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