随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是(shì)全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权(quán)益(yì)资产的(de)乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复等(děng)。

　　华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也(yě)是(shì)华商(shāng)新趋势优选第二(èr)个(gè)季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由(yóu)海富通改革(gé)驱(qū)动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有等(děng)基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新趋(qū)势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的(de)FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基(jī)本(běn)面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信(xìn)号(hào)的公(gōng)司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是(shì)化学博士(shì)，有过(guò)多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从(cóng)增持(chí)榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三(sān)则被(bèi)易方达信息(xī)产业(yè)、财通(tōng)资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三分(fēn)别为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三则是交银定期(qī)支(zhī)付双息(xī)平(píng)衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为(wèi)易(yì)方(fāng)达安盈回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资(zī)产的仓位(wèi)略(lüè)高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部(bù)分(fēn)转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的(de)策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权(quán)益部分依(yī)然保持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极(jí)挖(wā)掘市场上相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重(zh300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋òng)仓基(jī)金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金(jīn)经理对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但(dàn)继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化(huà)，在一(yī)季度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨(jù)大的市(shì)场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板块(kuài)的基(jī)本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关(guān)注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基(jī)金，适度(dù)增(zēng)加了(le)偏成(chéng)长策(cè)略(lüè)的基金的配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择(zé)那(nà)些能(néng)够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些(xiē)短期(qī)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的(de)权(quán)益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增(zēng)长和(hé)政策支(zhī)持(chí)方向作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及(jí)受益于(yú)产业(yè)周期见底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和(hé)未来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到(dào)了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数(shù)据真空(kōng)期的(de)度过，国(guó)内(nèi)大类(lèi)资产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端(duān)关(guān)注地产链以及一带一路带动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关(guān)注受(shòu)益于稳内需(xū)政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技(jì)术(shù)对经济(jì)各个领(lǐng)域的(de)影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注度(dù)有望随(suí)着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏(sū)周期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在(zài)机(jī)会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以下三(sān)个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低(dī)估值(zhí)板块具(jù)备长期投资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带(dài)来(lái)相关行业、企(qǐ)业(yè)基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更(gèng)高。三(sān)是科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的关键环节(jié)，是(shì)长期(qī)关(guān)注的(de)方向。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的(de)景气度(dù)相较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能(néng)等(děng)技(jì)术的突(tū)破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块的(de)成长空间。

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