昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不(bù)再(zài)完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的(de)可能(néng)性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破(pò)100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如(rú)果美国(guó)国(guó)会不提(tí)高政府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和(hé)信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺(tǐnpupil是什么意思 pupil是可数名词吗g)身而出的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄(líng)是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育肥造(zào)成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在(zài)于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分(fēn)区域(yù)二次(cì)育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今(jīn)年(nián)一季(jì)度去产能不及(jí)预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪(zhū)价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易(yì)日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅(fú)上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压(yā)力(lì)恐加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范(fàn)围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口大(dà)增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油(yóu)进口pupil是什么意思 pupil是可数名词吗。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预(yù)计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景不佳持(chí)续(xù)，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得(dé)关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存(cún)在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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