5月(yuè)以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年(nián)以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市(shì)新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期(qī)港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系受多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了(le)制造(zào)设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内(nèi)科(kē)技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基(jī)几率和机率哪个正确一点，几率和机率有几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同何不同金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变化还(hái)是需要更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间，但大概(gài)率还(hái)是会发(fā)生(shēng)的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续(xù)回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内(nèi)外(wài)流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会得(dé)到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平(píng)衡(héng)风(fēng)险和机会(huì)。同(tóng)时(shí)，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技(jì)相关(guān)细分(fēn)领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期具备相(xiāng)对优势(shì)的(de)细分(fēn)赛(sài)道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医(yī)药(yào)市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回(huí)暖，国(guó)内经济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居(jū)民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资(zī)为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对(duì)港股资(zī)金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同(tóng)时(shí)港股整体(tǐ)表(biǎo)现也(yě)会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概(gài)率是(shì)一波三折(zhé)趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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