上市公司退(tuì)市在A股早已不稀奇，但连带(dài)着可(kě)转债一起退市(shì)却是个新鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜特(tè)因股价连续20个交(jiāo)易日低于1元，触及退市指标(biāo)，公司股票及其可转债被终止上市，搜(sōu)特(tè)转债或成为首只因正股(gǔ)退市而强制退市(shì)的可转(zhuǎn)债(zhài)。此外，*ST蓝(lán)盾也(yě)因触及退市(shì)指标(biāo)被终止上市，其(qí)可转债(zhài)已进入退市整理期，引发(fā)投资(zī)者对可转债信用风险的担(dān)忧(yōu)。

　　可转债兼具债券和(hé)股票双(shuāng)重属性，自诞生以(yǐ)来颇(pǒ)受市场彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方欢迎(yíng)。一个广为流(liú)传的说法是，可转债“下有保底，上不封顶(dǐng)”，即(jí)上涨时(shí)有“股性”加油，下(xià)跌时有“债(zhài)性”托底，投资者“进可攻(gōng)退可守(shǒu)”，几乎(hū)稳赚不赔。在可(kě)转(zhuǎn)债30多年(nián)发展中，此前一直未(wèi)出(chū)现因正股退市而退市(shì)的情况，也(yě)未(wèi)发生过实质性违约事件。

　　随(suí)着搜(sōu)特转(zhuǎn)债等的退市，零(líng)违(wéi)约历史或将被打破，可转(zhuǎn)债信用风险浮(fú)出水面(miàn)。虽说(shuō)可(kě)转债(zhài)退市后，依(yī)然可以执行赎(shú)回和回售等条款，但由于大多数上市公司是因(yīn)经(jīng)营不善导致退市，财务状况并不(bù)乐观(guān)，资不(bù)抵债(zhài)、拿不出钱(qián)进(jìn)行(xíng)赎回的可能性较大。而(ér)如果启动破产(chǎn)重整，公司发行的可转(zhuǎn)债划归为普通债权，清(qīng)偿(cháng)顺序相(xiāng)对靠后，刚性(xìng)兑付亦(yì)存在很大不确定性。

　　接连2只(zhǐ)可转债(zhài)退市，投(tóu)资者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实(shí)上，可(kě)转(zhuǎn)债退(tuì)市(shì)并非完全出乎(hū)意料(liào)，早已在相关规则(zé)中(zhōng)埋下了“伏(fú)笔”。根据交易所上市规则，上市(shì)公司股(gǔ)票被终止上市的，其发行(xíng)的可转债及其他(tā)衍生品(pǐn)种应当终止(zhǐ)上市(shì)。过去(qù)A股退市(shì)难、退(tuì)市少，成就(jiù)了可转债30多年(nián)零退市(shì)、零违约的“神话”。随着全面注册制改革(gé)的持续推(tuī)进，市场(chǎng)优(yōu)胜劣汰加快(kuài)，常态化退市机制正在形成，以上市股(gǔ)为锚的可转债(zhài)也跟着出清，违约风险(xiǎn)随(suí)之上升。退(tuì)市，或将成为可转债市场(chǎng)新常(cháng)态。

　　市场在(zài)发展(zhǎn)，生态在改变(biàn)，投资(zī)者没有理(lǐ)由一成不变，是时(shí)候重塑对可转(zhuǎn)债的(de)认知了。投资者要改变(biàn)“闭眼买债”的路径依赖，学会(huì)优(yōu)择品种(zhǒng)，规避风险(xiǎn)。在(zài)选择债券时，要理性评估正(zhèng)股基本面、成长性(xìng)、估(gū)值水(shuǐ)平以及发债公(gōng)司偿债能力等，防范(fàn)债券退市、违约(yuē)风险；在取舍标的时，应远离正股业绩表现不佳、估值(zhí)较低、退市风险较高的标的(de)，而选择正股(gǔ)经营效益良好、估值合理且随市场下(xià)跌估值出现压缩的标的(de)。并密切关注可转债市场(chǎng)风格变化(huà)，及时调整(zhěng)配置比例和结构，学(xué)会在(zài)市场(chǎng)波(bō)动中(zhōng)彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方“游(yóu)泳”。

　　监管也应当跟上形势(shì)变化。目前关(guān)于(yú)可(kě)转债的(de)退市处理还(hái)有不少空白和盲(máng)点，监管部(bù)门应尽快打齐补(bǔ)丁(dīng)，给予市场明确预(yù)期(qī)。比如，可进一(yī)步明确可转债在退市后是否仍(réng)存(cún)在交(jiāo)易可能、是否还拥(yōng)有转股功能(néng)等。同时，应加强对可转债的风险防(fáng)控，强化(huà)发行前(qián)的信(xìn)用评级，对于信用资(zī)质(zhì)较(jiào)弱的公司，可考(kǎo)虑(lǜ)提(tí)高(gāo)担保(bǎo)资产与回(huí)售条款等相关要求，适当提升准入门槛，以(yǐ)更好保护(hù)投资者(zhě)利益。

　　全面(miàn)注(zhù)册制下，证券市场将(jiāng)迎(yíng)来全方位、根本性的变化。过去一些“无脑(nǎo)买入”“跟风买入”的简单(dān)套路行不(bù)通了(le)，一些规则(zé)制度(dù)上的短板不能视而不(bù)见了。各市场参与主体还(hái)需顺时应势，调(diào)整包括可(kě)转债在内的(de)投(tóu)资(zī)方法，完善(shàn)配套制度，提升风险意识，共促A股市场健康稳定发(fā)展。

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