分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体系结构布(bù)局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货(huò)币市(shì)场基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规(guī)定》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易(yì)行(xíng)为(wèi)、规模控制(zhì)、申赎(shú)管理等多(duō)方面对重要货币市场基金的基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部(bù)分追求高(gāo)收(shōu)益的投资者造(zào)成一(yī)定(dìng)影(yǐng)响。此外，预(yù)计全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金(jenjoy可数吗，joy可不可数īn)管(guǎn)理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货(huò)币市场基金是(shì)指因基金资产(chǎn)规模(mó)较大或者投(tóu)资者人数较多(duō)、与(yǔ)其他金融机构或(huò)者金融(róng)产品关(guān)联性较强(qiáng)，如(rú)发生重大风险，可能对资本市(shì)场和(hé)金融体系产生重大不利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金(jīn)会被纳(nà)入(rù)评估(gū)范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货(huò)币市场基金满足下(xià)列任一条件的，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人应当在10个(gè)工作日(rì)内主(zhǔ)动(dòng)向中(zhōng)国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)数量连续20个交易日(rì)超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合(hé)重要货币市(shì)场基(jī)金特征的(de)其他(tā)条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘余(yú)额(é)宝(bǎo)货币(bì)、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基(jī)金规模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基(jī)金份额持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》实(shí)施后(hòu)，对于规(guī)模超过2000亿元(yuán)或(huò)者投资者数量大于5000万(wàn)个的货币(bì)市场基金，监(jiān)管(guǎn)要求更加严格，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人需要增强抗风(fēng)险能力，并明(míng)确风险防控(kòng)与处置机(jī)制。这将促(cù)使基金公司更加(jiā)注(zhù)重风险(xiǎn)管理(lǐ)和(hé)产品合规性，提(tí)高产品的透(tòu)明度和稳(wěn)定性，从而保(bǎo)护投资者的利益(yì)。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为(wèi)了提升资管(guǎn)机(jī)构的风(fēng)险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防止风险过度(dù)集中、对(duì)金融安全(quán)产(chǎn)生不(bù)利影响。在提升风控(kòng)水平的前提下，引导高收益产品打破(pò)刚兑，高安(ān)全产品收益率(lǜ)回(huí)落至与其风险相匹配的(de)合理水平。随着资管(guǎn)新规(guī)的逐(zhú)步落(luò)地(dì)，回归本源(yuán)的主动类资管产品迎(yíng)来发展良机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确(què)附加监(jiān)管要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》明确了重要货币市场基金的(de)附加监管要求(qiú)，指出基金管(guǎn)理人应(yīng)当(dāng)遵循长期(qī)稳健(jiàn)的经营和投资理念，确保自身投资研(yán)究(jiū)、人(rén)员(yuán)配(pèi)备、系统运营、客(kè)户(hù)服务、风险管理与危机应对等方(fāng)面的(de)能力水平与(yǔ)重(zhòng)要(yào)货币市场基金管理(lǐ)规模(mó)相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基(jī)金(jīn)的(de)基(jī)金经理(lǐ)不得(dé)少于2人。在薪酬考核(hé)方面(miàn)，基金管(guǎn)理人的高级管理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者(zhě)间接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的投资运(yùn)作指标方面，也需要满(mǎn)足多项(xiàng)要求。例如(rú)，持(chí)有一家公(gōng)司发(fā)行的证券市值不得超过基金资(zī)产净值的(de)5％；投(tóu)资于(yú)具(jù)有基金托管人资格的同一商业银(yín)行(xíng)发行(xíng)的金融工具(jù)占基金资产净值(zhí)的比例不得(dé)超(chāo)过15％；主动投(tóu)资于流动(dòng)性受限(xiàn)资产(chǎn)的规模合计(jì)不得超(chāo)过基(jī)金(jīn)资产净值的 5％；投资(zī)组合的平均剩余(yú)期限(xiàn)不得超过(guò)90天(tiān)；投资组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例不(bù)得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额申(shēn)购(gòu)申请(qǐng)，避免出(chū)现接受单(dān)一投(tóu)资者申购申请(qǐng)后(hòu)导致其(qí)持(chí)有份额超(chāo)过(guò)基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理(lǐ)人(rén)、基金(jīn)托(tuō)管人每月从重要(yào)货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金的管(guǎn)理费、托管费中计提(tí)的(de)风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行(xíng)规定(dìng)》是金(jīn)融防风险的重要(yào)举措。部分货(huò)币市场基金规(guī)模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要(yào)影响，当出现风险事件时(shí)，可能会(huì)对金融(róng)市场的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考核(hé)机制，还是从投资比例、久期(qī)、可变(biàn)现资产的限制，都是为了更(gèng)高流动(dòng)性考虑，重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)防范流动性风(fēng)险的能力将进一(yī)步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基金类似(shì)的(de)流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险(xiǎn)防控(kòng)和监(jiān)督管(guǎn)理机制(zhì)方面，《暂行规(guī)定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管理人应当综合(hé)评估重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金(jīn)各(gè)类风险的成因、表(biǎo)现及(jí)影响，会同相关市场主体共同(tóng)制(zhì)定(dìng)合(hé)理有效的风险应(yīngenjoy可数吗，joy可不可数)对(duì)预案。风险应对预案应(yīng)当(dāng)报中(zhōng)国证监会备(bèi)案，中国证监会(huì)对风险应(yīng)对(duì)预案的有(yǒu)效性、合理性(xìng)、可(kě)行性(xìng)等进行评(píng)估。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场基金发生重大风(fēng)险的，由中国证监会牵头相关(guān)部门成立风险处置小组，督促基金管理人(rén)及相关市场主体(tǐ)依(yī)据风险应对预(yù)案等对重要货币市场基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资者(zhě)有什么影响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人士(shì)对记(jì)者表示，《暂行规定》将提高货币基(jī)金的(de)风险(xiǎn)管理能(néng)力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是，可能(néng)会对部分投(tóu)资者造(zào)成(chéng)一定影响，例(lì)如可能会对(duì)一些追求高收益的投资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可能会导(dǎo)致(zhì)一些货币(bì)基(jī)金(jīn)规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需要(yào)注意(yì)选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低(dī)风险偏好的投资者。相对于(yú)其(qí)他资管产品，货币市场(chǎng)基金具有着(zhe)投资者数量庞(páng)大，风险偏(piān)好较低的特点。部分规模较(jiào)大的(de)货币规模基金如出现风险事件(jiàn)，或(huò)将对社会(huì)稳定产生不利影(yǐng)响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市场基金(jīn)的资产安全(quán)要求，有(yǒu)利于(yú)保护(hù)投资(zī)者利益(yì)。”国(guó)信证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示。

　　财(cái)信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，货币(bì)市场基(jī)金的(de)规范化(huà)、标准化(huà)、投资分散化、安全化程(chéng)度将(jiāng)有提(tí)升，未来是否在公布的重点货(huò)币(bì)基金名录内，可能是投(tóu)资者选择(zé)考量(liàng)的潜在(zài)背书因素之一。预(yù)计全市场货币市(shì)场基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系(xì)结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

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