财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员(yuán)会(huì)一致投票(piào)通过了上述决议。值得一(yī)提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个(gè)问题(tí)的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁(cái)定，并(bìng)没(méi)有发生“政(zhèng)府(fǔ)干(gàn)预的(de)信贷(dài)事(shì)件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的(de)排(pái)名条款和(hé)担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人(rén)。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件(jiàn)中，决(jué)策委(wěi)员(yuán)会没有对(duì)AT1乌鲁木齐海拔多少米高债券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金(jīn)做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大量此(cǐ)类债券持有人(rén)的(de)诉讼(sòng)。一些投机者(zhě)也(yě)在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组乌鲁木齐海拔多少米高(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价(jià)值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员(yuán)会(huì)，负责(zé)决定在(zài)这(zhè)个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务乌鲁木齐海拔多少米高相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信预(yù)计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信(xìn)的(de)状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的(de)要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的(de)董事(shì)会，同时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营。

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