如果(guǒ)要论二季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道(dào)“风景线(xiàn)”，那(nà)么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指数已经率先创下了1990年(nián)8月3日以来(lái)的(de)最高收盘点位(wèi)。

　　多组对(duì)比可(kě)以显示出(chū)日股今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了(le)标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本周三，追踪(zōng)日本(běn)股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二(èr)季度迄今(jīn)的短短一个半月，日股的(de)涨幅(fú)更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球？对于许(xǔ)多国(guó)际市场的投资者而(ér)言，近来提到日股的(de)优异表(biǎo)现，脑海中第(dì)一(yī)时(shí)间浮(fú)现出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月(yuè)对日本市(shì)场表现出的强烈(liè)投资意(yì)愿。正是巴(bā)菲特进一步增持了日本(běn)五大商社仓位(wèi)，令越(yuè)来越多的业内人士(shì)开(kāi)始注意到这一全(quán)球第(dì)三大(dà)经(jīng)济体(tǐ)的巨大(dà)投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只(zhǐ)是获得了“股(gǔ)神”的(de)青(qīng)睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的(de)出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是其他人眼下(xià)正在看到的，人们对日股的前景(jǐng)正感到(dào)非常兴奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京(jīng)证(zhèng)券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国(guó)投资者目前已经连续(xù)第六周成为了日(rì)本股票的净买家。在此期间，外(wài)国投(tóu)资者(zhě)大(dà)举涌入了(le)日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过(guò)去(qù)10年最大规模的(de)资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净(jìng)买入了价值7810亿日元天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就(jiù)从未见过外(wài)国(guó)投资者对日(rì)本(běn)如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧(j天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖ǐn)缩风险的笼罩下，越来越多(duō)的海外(wài)投资者似乎看到了日本股市作(zuò)为避险地的“稳(wěn)定(dìng)性(xìng)”。日本股票(piào)给人的(de)长期(qī)低迷印象正在(zài)减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本(běn)五大商社(shè)的(de)增(zēng)持，也令不少海外投资者(zhě)对投资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本公司就表示(shì)，近来已受(shòu)到了越来越多平时(shí)不太关注日本市场的海外(wài)投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到日(rì)本股市(shì)的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其中(zhōng)的原(yuán)因(yīn)，他(tā)们的建仓买入又进(jìn)一步促使股市上(shàng)涨(zhǎng)，形成了目(mù)前的良性循环(huán)。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开表态力(lì)挺日股后(hòu)，包括(kuò)对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也已(yǐ)相继造(zào)访日本。这些海外资金有意(yì)复制(zhì)巴菲特的策(cè)略，通过低(dī)成本日元(yuán)融资押注高股息(xī)日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日(rì)本五大商社上(shàng)的加大投资，也存在着在国际市(shì)场上分(fēn)散投资(zī)对象的想法。虽(suī)然(rán)巴(bā)菲特(tè)相(xiāng)信美国的增长潜(qián)力(lì)，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是在(zài)波动(dòng)性远低于美国科技股的情况下实现的。这意(yì)味着日(rì)本股市对美国投(tóu)资(zī)者来说应(yīng)该颇(pǒ)有吸引(yǐn)力。对美国债务上(shàng)限的担忧(yōu)可(kě)能也(yě)刺激了一些(xiē)“末日准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也(yě)表示，“外(wài)资的回(huí)归是日本股市复苏的重要(yào)标志(zhì)。（我们）将继续(xù)对日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企业治理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在(zài)海外投资者(zhě)今年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他(tā)们此前在这片“失落地带(dài)”曾经(jīng)历过(guò)长达(dá)数十年虚假(jiǎ)的(de)曙光和(hé)令人失望的(de)低(dī)回报。那(nà)么这一次，即便有(yǒu)着避险和多元化分(fēn)散投资的(de)需求，他们(men)又为何铁(tiě)了(le)心(xīn)一定要来(lái)日本(běn)市场？日本市(shì)场的吸引力就一定远(yuǎn)超全(quán)球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日本市(shì)场(chǎng)眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主要原因还(hái)源于治理(lǐ)标准的提高，以及企(qǐ)业(yè)部门推(tuī)动向(xiàng)股东返还现(xiàn)金(jīn)。日(rì)本多年(nián)的公司治理改革已开始见效，这(zhè)项改革最初由已(yǐ)故前首相安(ān)倍(bèi)晋(jìn)三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日本企业(yè)的派息已大幅增(zēng)加，在截至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布(bù)的回购规模已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的历史最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日(rì)本公(gōng)司(sī)资产负债(zhài)表上有净现金，而美国的(de)这一(yī)比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的(de)公司股价低于每股账面价值，而标(biāo)普(pǔ)500指数成(chéng)分股中这一(yī)比例(lì)仅为7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本(běn)股市提供了更坚实的(de)底部和更(gèng)高(gāo)的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京(jīng)证券交易所为了改变(biàn)股(gǔ)价跌破每股净资(zī)产——市净率(lǜ)低于(yú)1倍的情况，还请求上(shàng)市企业在意识到资(zī)本成本的前提下推(tuī)进经(jīng)营并(bìng)公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了力争“早日实现(xiàn)市净率(lǜ)超过1倍”的中期经(jīng)营(yíng)计(jì)划和股票回(huí)购(gòu)，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下(xià)旬也(yě)宣布(bù)了(le)上限(xiàn)200亿(yì)日元的股票回(huí)购和积极压缩政(zhèng)策(cè)性(xìng)持股的(de)方针(zhēn)，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的(de)日(rì)本龙头企业在(zài)近期公布财(cái)报时，也(yě)均宣布了新的股票回购(gòu)计划。不少分析(xī)师预计，到(dào)今年(nián)5月底(dǐ)，各日本(běn)上市公司的回购规(guī)模将进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席(xí)日(rì)本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引起(qǐ)许多海外投(tóu)资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这方面的有利(lì)证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正在(zài)回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定期(qī)公开会议之前(qián)与股东进行更密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对(duì)冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方面(miàn)发生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大(dà)单一原因(yīn)。他们对提高股本回(huí)报(bào)率有着(zhe)坚定的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松(sōng)的货币政(zhèng)策(cè)和日本相(xiāng)对稳健的经济(jì)基本面，显然也对(duì)日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长植田和男上月(yuè)已走马上任，但日本央行暂(zàn)时仍未改变(biàn)其大规模(mó)的货币宽松路(lù)线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田(tián)和男(nán)依然强调，“还不(bù)能放(fàng)心(xīn)地说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上半年还(hái)在(zài)持续加息，并已被迫在物(wù)价(jià)与经济稳定之间作出艰难抉择。继(jì)续宽松的(de)日本央行眼下依然处于能让(ràng)海外投资者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的(de)表(biǎo)现目前也(yě)相对更为(wèi)稳健。日本(běn)内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个月(yuè)日本国内(nèi)生产(chǎn)总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成年(nián)率增长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行(xíng)限制(zhì)，4月商务(wù)和(hé)休闲外(wài)国(guó)游客(kè)人数从此前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万(wàn)。高(gāo)盛策略师在报告(gào)中指出(chū)，考(kǎo)虑到入(rù)境旅游业复苏(sū)、强(qiáng)劲资本支出计划和日本(běn)央(yāng)行持(chí)续宽松等(děng)积极(jí)因素，日本这(zhè)个世界第三(sān)大经(jīng)济体的(de)前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作与发(fā)展(zhǎn)组(zǔ)织的经济(jì)前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一(yī)个超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日本第(dì)三(sān)大(dà)在线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业(yè)的业(yè)绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行业(yè)预(yù)计利润将增长。以内需为导向的企业正(zhèng)受(shòu)益于入境游(yóu)增长的前景(jǐng)，而大型银行也获(huò)得(dé)了丰厚的收(shōu)益。预计(jì)日本(běn)股市到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也(yě)认为，日本(běn)股市今(jīn)年(nián)的涨势或将延(yán)续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改善均提振了市(shì)场，而(ér)企业财(cái)报的不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望成为最新的上行催化剂。

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