5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门(mén)收到《关于调(diào)整协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于(yú)推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价的无(wú)序竞争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货(huò)币(bì)政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四(sì)大国有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去(qù)年9月下调(diào)存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自(zì)律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下(xià)调，均(jūn)是在利(lì)率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在资(zī)产端定价压(yā)力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下行，实体经济综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降fe2o3是什么化学元素导致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于(yú)活期(qī)存款与定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下(xià)调也是要将存款产品线(xiàn)的(de)调整进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势(shì)，通过(guò)自律机制协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利(lì)率则为(wèi)下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了(le)两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来(lái)的调整(zhěng)更多是(shì)延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中(zhōng)小银行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补降的(de)进度。就今年(nián)的经(jīng)济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修(xiū)复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延(yán)续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利(lì)于(yú)引导超额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调(diào)降都(dōu)集(jí)中(zhōng)在活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一次(cì)性调整(zhěng)通(tōng)知存款和(hé)协(xié)定存款利(lì)率上限，保证存款利率下调的(de)有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下(xià)调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金(jīn)供需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以及(jí)结构性(xìng)货币政策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需(xū)要(yào)财政政策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维持资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调要(yào)看(kàn)实体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存款基(jī)准利(lì)率下(xià)调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调要(yào)看(kàn)银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银(yín)行跟随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)，通过(guò)存款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息(xī)差(chà)进而(ér)保(bǎo)持贷款利(lì)率维持(chí)低(dī)位(wèi)或继续下(xià)行，最终有利于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压(yā)力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居(jū)民的(de)短期(qī)存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本(běn)次下调对市场的影响集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规(guī)范银(yín)行(xíng)的(de)协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定fe2o3是什么化学元素价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客(kè)户(hù)活期(qī)存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了(le)银行负债成本(běn)，目(mù)前上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收益(yì)率(lǜ)下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有进(jìn)一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款市场(chǎng)上(shàng)的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存(cún)量存款平均(jūn)成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷(dài)款收益(yì)率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消费和(hé)实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调(diào)带(dài)动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股(gǔ)票也将(jiāng)因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的(de)信号(hào)来(lái)看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策(cè)充(chōng)裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明当(dāng)前货(huò)币政策基(jī)调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是(shì)针对(duì)银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的(de)投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下(xià)，短债基金以及其(qí)他(tā)固(gù)收类基金(jīn)在具一定流(liú)动性的同(tóng)时(shí)，相较活(huó)期存款和相当(dāng)部(bù)分的银(yín)行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超(chāo)额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险偏好适(shì)中投(tóu)资者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对(duì)利(lì)率水(shuǐ)平还是(shì)从信用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市多(duō)头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情走的(de)比较迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货币(bì)政策增量政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动(dòng)，例(lì)如货(huò)币(bì)基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从疫(yì)情(qíng)后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，如果不(bù)具备相关(gfe2o3是什么化学元素uān)专业(yè)知识(shí)，可(kě)以选择把投资(zī)理财交给(gěi)少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄(xù)收益下(xià)降，为保(bǎo)持(chí)资(zī)金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业(yè)银行现金(jīn)管理类产品等风险等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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