钠(nà)电池产能规(guī)划(huà)从(cóng)0到(dào)10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热(rè)门又(yòu)令(lìng)人遐想的题(tí)材搭(dā)配公司释放钠电(diàn)池项目(mù)进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺(yì)科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完(wán)全失灵(líng)，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传(chuán)艺科技也只收获了(le)短暂的上涨(zhǎng)，而后再未(wèi)掀起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对(duì)传艺(yì)科(kē)技高调(diào)跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电赛道故(gù)事的(de)怀疑：从(cóng)宣布跨界到现(xiàn)在，时间(jiān)不过10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产能(néng)又该如何消化？过往投资(zī)计(jì)划(huà)频频“跳(tiào)票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项(xiàng)目如(rú)何让人信服？感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内>

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠(nà)离子电(diàn)池便与(yǔ)锂离子(zi)电(diàn)池同时期萌芽(yá)，但由于钠(nà)电负极嵌钠能(néng)力(lì)较弱、钠电池能量密度较低，导致其(qí)研(yán)发进度大大落后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术完(wán)成(chéng)突破(pò)以及(jí)锂价不断飙升，钠电才(cái)作(zuò)为(wèi)锂电“备(bèi)胎”之(zhī)一重回人们重视(shì)。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代(dài)推(tuī)出(chū)第(dì)一代钠离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并(bìng)将(jiāng)风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际(jì)，传艺(yì)科技(jì)于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局(jú)。彼时的公告(gào)显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司(sī)江苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下(xià)简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技(jì)有限公司(sī)（公司持(chí)股(gǔ)75％，以下简称(chēng)“传(chuán)艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传(chuán)艺科(kē)技(jì)旋即涨停(tíng)，当(dāng)日(rì)盘后公司(sī)迫不及待(dài)召开电话(huà)会(huì)议，向合(hé)计64名分析(xī)师和个人投资者披露(lù)跨(kuà)界钠电的各种细节。根(gēn)据规(guī)划，传艺(yì)科(kē)技钠电池项目(mù)中(zhōng)试(shì)线(xiàn)2022年投(tóu)产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期(qī)计划新建(jiàn)8GWh的(de)产能。

　　撂下电话(huà)，股(gǔ)价更(gèng)加疯涨。加上6月(yuè)23日的(de)涨停，传艺科技宣布(bù)跨(kuà)界后一口气收出7个(gè)涨停板，市(shì)值快(kuài)速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日(rì)K线(xiàn)图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价(jià)的前车(chē)在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披露(lù)钠电项目(mù)进展，而(ér)公(gōng)司股价(jià)也往往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日(rì)盘中，公司股价一度摸(mō)高(gāo)至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠(nà)电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右的温吞股(gǔ)价(jià)，不(bù)到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头向下，无(wú)论其如何发布“利好(hǎo)”消息，股价也(yě)再(zài)难掀大风(fēng)浪，反而(ér)随着时间(jiān)的推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已(yǐ)经较(jiào)高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，由于在(zài)2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电话会(huì)并在《投资(zī)者(zhě)关系活动记录表》中(zhōng)对外(wài)发布(bù)钠电池业务未来规划、技术水平等(děng)涉及公司经营(yíng)的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才(cái)正(zhèng)式通过《关于(yú)对深圳证(zhèng)券交易(yì)所关注函回复(fù)的公(gōng)告》补充披露相关(guān)事项(xiàng)，传艺科(kē)技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推(tuī)波(bō)助澜，但归根结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场信服造(zào)成(chéng)的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交易(yì)所(suǒ)回复函和2023年度定(dìng)增预案，公司规(guī)划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其(qí)中(zhōng)，土地购(gòu)置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠电产(chǎn)能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微(wēi)消息，公司董事长邹伟民(mín)4月16日在公(gōng)开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资(zī)金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时(shí)间(jiān)，新上钠离子(zi)电池全供应(yīng)链项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子(zi)电池、15万吨电解(jiě)液的(de)生产能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经(jīng)竣(jùn)工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试销，6月(yuè)底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到的钠(nà)电产(chǎn)能(néng)规划，来源(yuán)：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上述的54亿元资金(jīn)外，还需要更(gèng)多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式(shì)微，年(nián)赚(zhuàn)1亿(yì)元(yuán)的盈利(lì)水平(píng)显(xiǎn)然(rán)难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设(shè)备(bèi)和印制电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类消费电(diàn)子(zi)零组件，具(jù)体(tǐ)包括笔记本/台(tái)式机电(diàn)脑(nǎo)键(jiàn)盘(pán)、触控模组和鼠标(biāo)等输入类设备及通讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司(sī)经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年(nián)递增，到2022年达(dá)到(dào)19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当年公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公司(sī)盈(yíng)利水平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公司(sī)盈利就(jiù)已(yǐ)经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动(dòng)情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账上(shàng)的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营(yíng)活动产生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截(jié)至去年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿(yì)元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传(chuán)艺科技曾详(xiáng)细(xì)披(pī)露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠(nà)离子电(diàn)池项目的自有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在(zài)投资钠电项目时自有资金的(de)“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺科技就是准备靠银行(xíng)贷款解决(jué)。后(hòu)一期(qī)产(chǎn)能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告(gào)称(chēng)，传艺(yì)科技及子公司拟向(xiàng)工(gōng)商银(yín)行、农(nóng)业银行等组成的(de)联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的项目(mù)贷(dài)款，用于公(gōng)司钠(nà)电池(chí)项目。根据(jù)最新(xīn)的(de)调研(yán)记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的(de)审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定(dìng)增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投(tóu)入钠电池制(zhì)造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿(yì)元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部分缺(quē)口，传艺科技甚(shèn)至将(jiāng)2020年定(dìng)增募(mù)投资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿元变(biàn)更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺(yì)科技(jì)10GWh钠(nà)电项目(mù)只能(néng)依赖(lài)融(róng)资。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲时(shí)提到的另外(wài)8GWh的(de)项目资金来(lái)源，钛(tài)媒(méi)体APP向公(gōng)司求证，但截(jié)至发(fā)稿，仍未(wèi)获回复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年(nián)销售(shòu)不低(dī)于10亿元(yuán)，整个钠电(diàn)池全供(gōng)应链项目计划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效(xiào)后，可实现(xiàn)年(nián)销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的(de)钠电(diàn)项目真如邹(zōu)伟民(mín)在近日的演讲(jiǎng)中所言照进(jìn)现实，几(jǐ)年后(hòu)公(gōng)司(sī)营收将在当前基础(chǔ)上翻十几(jǐ)倍(bèi)。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市场对(duì)这个故事并不再买账，除了(le)资(zī)金(jīn)实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何(hé)消(xiāo)化的(de)问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池(chí)商业化元年的(de)2023年，包(bāo)括(kuò)宁(níng)德(dé)时(shí)代、中(zhōng)科海纳、亿(yì)纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并大建产能(néng)，竞争者(zhě)初露威胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参(cān)数和性能来看(kàn)，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨头们(men)不(bù)相上(shàng)下，但宁德时代(dài)落(luò)地奇瑞(ruì)车型(xíng)、华语新能源(yuán)配(pèi)套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车和(hé)低速电(diàn)动车领域实现装车应用。而传(chuán)艺(yì)科(kē)技除了在岁末年初(chū)公告(gào)与中祥(xiáng)航业(yè)、江苏新(xīn)能源(yuán)、德博新能源签订(dìng)项(xiàng)目合作或(huò)战略合作(zuò)协议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者(zhě)问及客户情况时，公司都以“目前订单下游(yóu)运用覆盖(gài)储能、低速电动车及电(diàn)动(dòng)工具等多个(gè)领域(yù)”“公(gōng)司钠离(lí)子电(diàn)池送样后客户的反(fǎn)馈普遍较为良(liáng)好，并已与(yǔ)多名(míng)客户签订了销售订单”“公司已与多家(jiā)知名(míng)两轮电动车品(pǐn)牌(pái)开(kāi)展送样和合(hé)作意向洽谈等(děng)工作”等进(jìn)行(xíng)回复。至于具体的(de)客户名称和(hé)订单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍(bèi)级增长。上(shàng)海钢联新能源事(shì)业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电(diàn)池项(xiàng)目落(luò)地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年(nián)落(luò)地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年(nián)钠电池落地产能(nén感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内g)大幅(fú)增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利用(yòng)率，钠电池落地的产能(néng)中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的(de)市场规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成本降下来(lái)才会有较大比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会(huì)小批量应用(yòng)到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其(qí)在调(diào)研(yán)记录(lù)中预测，预计2023年公司实(shí)际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其(qí)占(zhàn)去了(le)2023年钠(nà)电池市场的绝大部(bù)分(fēn)份额(é)。

　　来源：传艺(yì)科技2023年(nián)1月9日(rì)投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多(duō)年的钠电(diàn)池是在此前(qián)锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳价格均价(jià)已经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间，锂(lǐ)价持(chí)续下跌会(huì)否影响(xiǎng)钠(nà)电池商业化进程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明(míng)高(gāo)近日就表示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电(diàn)池的平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的(de)供应安全，不太可能成(chéng)为主流。锂价一便宜(yí)，就会(huì)让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要(yào)发(fā)展，因为(wèi)它(tā)是锂感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内离子电池(chí)的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其(qí)进(jìn)一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子(zi)电池(chí)性能比较接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密度的也接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨，锂电池(chí)成本大幅下(xià)降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而(ér)由于(yú)锂原料(liào)价(jià)格大幅(fú)下(xià)降，目前铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等电池(chí)成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳(tàn)酸(suān)锂价格在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池有明显优(yōu)势(shì)。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降本的空(kōng)间(jiān)。兴储世(shì)纪总裁助(zhù)理(lǐ)刘继(jì)茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待(dài)产业链(liàn)完善后，规模量产后钠离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠离(lí)子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期(qī)来看碳酸锂存在降价可能，但只要(yào)碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优势就依然存(cún)在，并且(qiě)随(suí)着(zhe)技术不断(duàn)发(fā)展、产业(yè)不(bù)断成熟，钠离子电池(chí)的降(jiàng)本(běn)空(kōng)间(jiān)有(yǒu)望进一步打开(kāi)，该成(chéng)本临界(jiè)点仍有进一(yī)步(bù)下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠(nà)电产业规(guī)模(mó)化完成后，能(néng)和锂离子(zi)电池的成本拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但能(néng)量(liàng)密(mì)度的(de)限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟(shú)后的钠离子电池有一(yī)定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左右及以下时，钠离子电池(chí)在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注(zhù)意(yì)到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电(diàn)池(chí)的企业都言锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业化进程。但(dàn)随着锂价持续下(xià)降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为(wèi)例，其在(zài)1月9日的(de)调(diào)研记(jì)录中曾表示，公司(sī)钠电池定(dìng)价主要根据碳酸(suān)锂的价格(gé)，一般给到(dào)客户的价(jià)格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而(ér)波动(dòng)。

　　缺(quē)乏长远投资定(dìng)力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化之(zhī)外(wài)，市场(chǎng)还担忧传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领(lǐng)域雄心(xīn)勃勃，然而钛(tài)媒(méi)体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚至(zhì)终(zhōng)止(zhǐ)募(mù)投计划(huà)可谓“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生(shēng)产项目(mù)，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年(nián)4月公司就变(biàn)更募资用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项(xiàng)目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃(lí)面板生产项目(mù)、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用了(le)7737.67万元募资的(de)FPC生产(chǎn)项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市(shì)合川区工业园区核心(xīn)区高阳路(lù)30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科技变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则(zé)再生变(biàn)。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资(zī)金全部投(tóu)入轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目的建设，并将后者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融(róng)资，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高端(duān)印制电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公(gōng)司将该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工序实施(shī)地点由(yóu)江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌(líng)波(bō)路33号(hào)改建至(zhì)江苏省高邮市(shì)经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计(jì)划的(de)地点、资(zī)金乃至项目，直接的后果就(jiù)是原(yuán)有的投入(rù)打水飘、投资效(xiào)率低下以及建(jiàn)成项目实际效益(yì)与预计(jì)天差(chà)地别(bié)。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄(báo)膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿(yì)元。定期报(bào)告显示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而(ér)根(gēn)据定增方案，年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高(gāo)端印制(zhì)电路(lù)板建设项目建设期也仅12个月，预计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿(yì)元。然两年(nián)多时(shí)间过(guò)去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分(fēn)别(bié)为-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当初的预期(qī)相去甚远。

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