昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储下(xià)月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受(shòu)债务(wù)上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北(běi)京时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务(wù)上限解决(jué)不了任(rèn)何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续(xù)加(jiā)息一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨(chén)），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保(bǎo)持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银(yín)行业危机(jī)导致(zhì)的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能(néng)对(duì)经(jīng)济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做太少的(de)风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多重不(bù)确(què)定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联(lián)储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不(bù)相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下(xià)游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库(kù)存(cún)累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地(dì)，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向期货回归(guī)的(de)方式收敛基差上(shàng)可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的(de)订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)原片库(kù)存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)检修(xiū)是否能带(dài)来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则(zé)一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人是中下(xià)游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期(qī)。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资(zī)金离(lí)场或使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基(jī)差不再是(shì)以现(xiàn)货下(xià)跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需(xū)求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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