4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束(shù)了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强(q殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地iáng)的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现也(yě)好(hǎo)于(yú)预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为(wèi)棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于(yú)新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市场对于(yú)天气(qì)的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研(yán)结果推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业人士(shì)对新(xīn)年殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地度供应收紧(jǐn)预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中(zhōng)国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地报告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去库(kù)8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费(fèi)增(zēng)长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气(qì)对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下(xià)，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外(wài)棉(mián)花价(jià)差延(yán)续正(zhèng)值(zhí)。国(guó)内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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