编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基金经理的(de)调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上(shàng)。从第一季度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上(shàng)一季度(dù)的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新能源(yuán)的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其(qí)白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去年的(de)整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情(qíng)确立(lì)，但我们(men)认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其(qí)最(zuì)新(xīn)公布(bù)的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在(zài)他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报(bào)显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾(téng)讯(xùn)和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外(wài)三大(dà)白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均(jūn)是持(chí)续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持(chí)有商业模式(shì)出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质(zhì)公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛(shèng)世(shì)最(zuì)新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季(jì)度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其(qí)次，看(kàn)好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美以及(jí)消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不(bù)过他对(duì)于(yú)另(lìng)一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股(gǔ)升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域(yù)医学(xué)替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学(xué)去年作为核(hé)酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归本(běn)源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金(jīn)域(yù)医学近日率先推(tuī)出(chū)国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的(de)施(shī)成外，本周一(yī)众新能源高手中的(de)顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内(nèi)小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度(dù)业(yè)绩快报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高(gāo)科(kē)技(jì)公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能源大潮(cháo)中快(kuài)速(sù)走红的类(lèi)型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了(le)新能(néng)源(yuán)类(lèi)似2019年的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新(xīn)能(néng)源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不(bù)少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公(gōng)司对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在(zài)管产品年(nián)内回撤(chè)全部(bù)超过了10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的(de)重仓行业配置思路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶(jīng)澳科(kē)技(jì)从第三升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的(de)高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中，除(chú)去刚(gāng)满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金(jīn)净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报(bào)和今年一(yī)季度可(kě)以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四(sì)家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产(chǎn)是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)大(dà)约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却(què)退出了(le)前(qián)一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模(mó)式的迭(dié)代(dài)以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这(zhè)样(yàng)的行(xíng)情(qíng)，需要对(duì)其(qí)可(kě)持续性(xìng)保持(chí)审慎(shèn)态度(dù)。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城的(de)基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年(nián)的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的(de)产品(pǐn)为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数(shù)为中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国(guó)海油(yóu)和中(zhōng)国(guó)移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在(zài)经济复苏和企业盈利(lì)修复(fù)的(de)预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的(de)成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除(chú)去银河(hé)和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧(huì)智(zhì)联、信(xìn)息技(jì)术等的概(gài)念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度智联(lián)主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他(tā)所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上(shàng)一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这(zhè)其中就有近期(qī)大火(huǒ)的(de)芯片(piàn)新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司(sī)，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结(jié)构转型(xíng)时期(qī)，我们相(xiāng)信未来(lái)科(kē)技创新和消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持(chí)续(xù)增长的(de)消费及原材料放在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的(de)万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分(fēn)析(xī)他的(de)成名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末(mò)的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的(de)金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基(jī)金经理(lǐ)们的(de)追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的(de)明星基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科(kē)技、消(xiāo)费(fè已婚女性英文称呼，女性英文称呼i)板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参(cān)与(yǔ)管理的(de)长城(chéng)科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与众不同的(de)一点(diǎn)是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期(qī)今年下(xià)半年或(huò)明年(nián)，消费(fèi)电(diàn)子会有一个(gè)触底回升的(de)过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也隔三(sān)差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少(shǎo)数同时(shí)管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一(yī)季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基金(jīn)中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的(de)航(háng)空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅(jǐn)为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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