金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关(guān)部门(mén)负责(zé)人表示，未(wèi)来(lá广西属于南方还是北方i)中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)要求(qiú)的(de)境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关于境外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文(wén)件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对(duì)手方签(qiān)署经(jīng)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易(yì)商协(xié)会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式发布后(hòu)也(yě)可供境内(nèi)外(wài)投资者选(xuǎn)择签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者(zhě)现阶(jiē)段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台(tái)为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)名(míng)单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易在(zài)境内电子交易平台(tái)达成，交易(yì)一经达成即(jí)视(shì)为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台发送(sòng)交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达(dá)成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司(sī)清算会(huì)员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户委(wěi)托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或(huò)其综(zōng)合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是(shì)指(zhǐ)清算(suàn)机(jī)构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此与买方和(hé)卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的(de)初(chū)始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参与者(zhě)达(dá)成的交易在经(jīng)过上海(hǎi)广西属于南方还是北方清(qīng)算所与场外结算公司的集(jí)中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三(sān)个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境外参与者与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间的(de)合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算(suàn)的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付(fù)系统办(bàn)理。同时(shí)，场外(wài)结(jié)广西属于南方还是北方算公司(sī)可在(zài)境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人(rén)民币(bì)“互(hù)换通”结算专(zhuān)用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极(jí)端情况下(xià)应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算需要在(zài)应(yīng)急情(qíng)况下(xià)所(suǒ)融(róng)入资金的(de)本息和(hé)费用以及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控(kòng)方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对(duì)双方清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参(cān)与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行(xíng)办理人民币(bì)或外币资(zī)金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构(gòu)应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和(hé)资源池业(yè)务由上(shàng)海清(qīng)算所集中进行国际收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所清算的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每(měi)日(rì)不(bù)超过200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司(sī)之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金(jīn)融(róng)机构进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务境外参加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和(hé)信息报(bào)送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换时，应(yīng)当(dāng)做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作，确(què)保所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到(dào)期所得的人民(mín)币(bì)资金，可继(jì)续投(tóu)资(zī)，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民(mín)银(yín)行认可的交易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础设施调(diào)取与境外(wài)投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)、境内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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