5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对(duì)公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席(xí)经(jīng)济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长(zhǎng)城基(jī)金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金(jīn)固定(dìng)收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对(duì)银(yín)行(xíng)而言，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)有(yǒu)助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利率定价自律机制(zhì)发(fā)布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银(yín)行(xíng)资产端收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下(xià)降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定(dìng)存(cún)款和通知存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行从(cón雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗g)自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调(diào)降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变(biàn)也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模(mó)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要(yào)是(shì)大行(xíng)和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的(de)进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融(róng)资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息(xī)差不(bù)断压缩(suō)，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期(qī)类(l雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗èi)存款收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特别(bié)是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的(de)定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创设(shè)以来(lái)，两轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间(jiān)的(de)存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协定存款利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的(de)有效性。银行一(yī)季度净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社(shè)融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当(dāng)务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的(de)降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区(qū)地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的(de)发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经济(jì)资金供需决(jué)定(dìng)的(de)，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也(yě)代(dài)表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍会(huì)维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步下调(diào)要(yào)看实(shí)体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端，存款基(jī)准利率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而(ér)存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要(yào)看(kàn)银行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下(xià)调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估(gū)的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行(xíng)跟(gēn)随(suí)调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从(cóng)日前公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍在(zài)。近期国债利(lì)率持(chí)续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预(yù)期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行和(hé)股份(fèn)制商(shāng)业银行(xíng)的定期存(cún)款利(lì)率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银(yín)行(xíng)合(hé)理利差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基础上，银行(xíng)自(zì)身(shēn)也有动(dòng)力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压(yā)力(lì)大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调整有望带动(dòng)中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大(dà)量资(zī)金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次下(xià)调将引导银(yín)行(xíng)的对(duì)公活期成本(běn)下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的协定存款和(hé)通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银(yín)行产生揽储冲击。本(běn)次(cì)上限(xiàn)下调(diào)后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行(xíng)间(jiān)揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协(xié)定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债端成本的(de)下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资(zī)产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行使得商业银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率有进一步(bù)调降的预期。一(yī)方(fāng)面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从(cóng)银(yín)行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存(cún)款付(fù)息(xī)率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期(qī)看，存款利率下调(diào)带(dài)动流(liú)动(dòng)性继续进(jìn)入债市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放的信号(hào)来(lái)看(kàn)，是(shì)否意(yì)味着货币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解(jiě)读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行(xíng)报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会均表明当前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不(bù)等(děng)于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须(xū)进行对(duì)等(děng)下(xià)调，市场不应(yīng)视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流(liú)动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额(é)收益(yì)，是风险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货币基(jī)金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要(yào)选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济(jì)高(雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗gāo)频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向中长期(qī)调(diào)结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期(qī)”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下(xià)，建议关注行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保(bǎo)本的所谓(wèi)理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力的(de)人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评(píng)估(gū)自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业(yè)银(yín)行现金(jīn)管(guǎn)理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对灵活(huó)的产品。

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