“非农(nóng)之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据(jù)显示(shì)，美(měi)国5月(yuè)非农新(xīn)增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利率前(qián)景更敏感(gǎn)的两年期(qī)美债(zhài)收益率日内升(shēng)幅(fú)扩大到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示(shì)，投(tóu)资者(zhě)预期(qī)的美联储(chǔ)7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预计(jì)未来两次会议期间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示12月放缓加(jiā)息当天(tiān)以来最(zuì)大收盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年(nián)4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美(měi)债收(shōu)益率反(fǎn)弹的(de)打击下持续下行，创(chuàng)两周多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就(jiù)业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私(sī)人服(fú)务行业(yè)整(zhěng)体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非耐用品生产(chǎn)连(lián)续三个(gè)月(yuè)就业(yè)人(rén)数(shù)减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻合。同时(shí)她指出(chū)，5月非农(nóng)就(jiù)业(yè)报告也显示出就(jiù)业市场边际降(jiàng)温的更多(duō)迹(jì)象(xiàng)，5月失(shī)业人数(shù)增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行业裁(cái)员(yuán)人数的(de)增加(jiā)，失业(yè)率预计会(huì)继续回升，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来(lái)的(de)最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量回升(shēng)，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需(xū)求(qiú)降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资(zī)上涨压力(lì)开始降(jiàng)温(wēn)，5月工资(zī)增速环比回(huí)落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率事(shì)件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预(yù)计美(měi)元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能(néng)会(huì)进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进一(yī)步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更(gèng)多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大和巴西等国(guó)家(jiā)还在蚕食该集团的(de)市场份额，这(zhè)也(yě)让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动都未(wèi)能止住油(yóu)价的下(xià)跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要进(jìn)一步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄(é)罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本(běn)周末不可能减产，布(bù)伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议之前做(zuò)空(kōng)原油，交(jiāo)易(yì)员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们(men)将毫(háo)不犹豫(yù)地做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济和金融(róng)稳(wěn)定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致(zhì)原油价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基(jī)说，不是因(yīn)为不(bù)想，而是因(yīn)为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成为北约成员(yuán)国之(zhī)前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得(dé)安(ān)全(quán)保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道，英国《金融时(shí)报》援(yuán)引知情人士的(de)话(huà)报(bào)道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基向北约各(gè)国领(lǐng)导人明确表示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提(tí)供加入(rù)北约(yuē)的路线图(tú)，否则(zé)他将(jiāng)不会出席7月举行(xíng)的(de)维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国等(děng)北约(yuē)国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆(lù)参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国(guó)不认为北约应该在近(jìn)期(qī)内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国(guó)也不希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北(běi)约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过(guò)债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限，避(bì)免了可能出现的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市(shì)场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的预期推(tuī)动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市(shì)场也在(zài)翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的出(chū)台(tái)。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力(lì)价格表(biǎo)现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市(shì)场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后(hòu)有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价(jià)终究支撑不力，逐(zhú)步(bù)归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情(qíng)维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支(zhī)撑，上(shàng)行态(tài)势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格(gé)应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到(dào)证(zhèng)实(shí)，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一(yī)季交割(gē)品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息(xī)息(xī)相关。他指出，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战略(lüè)意(yì)义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民(mín)生、国防安(ān)全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的(de)是(shì)，对(duì)于全(quán)球来(lái)说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严(yán)重过剩(shèng)的。但(dàn)要考(kǎo)虑到一个事实：中(zhōng)国(guó)的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天然(rán)橡胶来(lái)说，是供不(bù)应(yīng)求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的(de)国(guó)际政治格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其实(shí)是有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来(lái)说(shuō)非常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国(guó)全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对象是交割品的(de)话，性(xìng)质就不(bù)同了。因(yīn)为目(mù)前全年(nián)国产全乳(rǔ)的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收储的量其(qí)实占到相当(dāng)全年交割(gē)品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品(pǐn)的供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再(zài)结合(hé)历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进程会(huì)非常(cháng)缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区(qū)全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并(bìng)未有趋(qū)势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析(xī)师(shī)胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面(miàn)开割，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶产区(qū)也全面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经(jīng)由差变好。但是(shì)由(yóu)于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积(jī)极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后(hòu)续(xù)橡胶供(gōng)应端(duān)将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区(qū)大面积(jī)开割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南(nán)部产出仍(réng)在低位(wèi)，本(běn)周以及(jí)下周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数(shù)量逐步(bù)增加。同时根据历(lì)史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引(yǐn)发行情上涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原(yuán)料价格处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚(shàng)可(kě)。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)下游外(wài)贸订单充(chōng)足，加之(zhī)内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力(lì)加(jiā)大，为控制成品库存(cún)压力，存(cún)适度(dù)降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目前(qián)天然(rán)橡胶基本面处于供需(xū)两弱(ruò)的格(gé)局中，尤其(qí)是下(xià)游需求分歧(qí)较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预期不(bù)同(tóng)，但是整(zhěng)体来说此前市(shì)场对今年的预期(qī)过高佛系心态是什么意思。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出口同比数(shù)据还是不错的，反(fǎn)映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽(qì)车市(shì)场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然橡胶(jiāo)现货库存持(chí)续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但是(shì)其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导佛系心态是什么意思胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中(zhōng)国经济复苏进程(chéng)、人民(mín)币(bì)汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上(shàng)限(xiàn)问题(tí)等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍(réng)然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主导后市(shì)胶价走势(shì)的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括今年(nián)交割品的数(shù)量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有(yǒu)天(tiān)气影响(xiǎng)的情(qíng)况下(xià)，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因素(sù)主要在需求(qiú)端。从下半(bàn)年来看，外需受(shòu)海外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车(chē)半导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计(jì)难有(yǒu)起色。外需(xū)走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货(huò)端构成(chéng)压(yā)力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开(kāi)始(shǐ)转向交易(yì)现实，由于国内需求(qiú)复(fù)苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，她(tā)表示短期胶(jiāo)价基本(běn)面缺乏向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格(gé)的(de)绝对低(dī)位才能(néng)刺激有效的(de)去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气(qì)端是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一旦天气出(chū)现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带(dài)来(lái)新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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