周一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金(jīn)追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现了(le)资(单亲家庭是什么意思zī)金逆(nì)市(shì)布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资(zī)金居前(qián)，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的榜首，单(dān)日(rì)净买(mǎi)入金(jīn)额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低(dī)位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入(rù)，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，单亲家庭是什么意思但耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱(qū)动市(shì)场展现出(chū)更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公募机构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机(jī)构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基(jī)建等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期(qī)部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据(jù)不(bù)及预期，权重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特(tè)估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企的(de)价(jià)值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低(dī)估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对(duì)部(bù)分传统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅(fú)低估(gū)和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了(le)可(kě)能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日(rì)净流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基(jī)指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价(jià)，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋(qū)势(shì)确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升(shēng)有望(wàng)将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电(diàn)力(lì)市(shì)场化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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