财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多(duō)位知名基金(jīn)经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动向和投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如(rú)搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计(jì)数据也证(zhèng)明了这一点，公募基(jī)金一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一只中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰(lán)的人工(gōng)智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力(lì)以及(jí)终端的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模型以及相关人(rén)工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏相对(duì)温和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则(zé)加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等(děng)子(zi)板块带动(dòng)的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募(mù)基金(jīn)大类行业配置比例一(yī)个(gè)很重要的(de)临界值，往往预(yù)示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据(jù)了解(jiě)，广发(fā)基金(jīn)成长团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披(pī)露(lù)的一季(jì)报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念(niàn)股。除此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓(cāng)了(le)天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保持信(xìn)心(xīn)，“我(wǒ)们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前(qián)十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年(nián)年底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华(huá)心怡(yí)混(hùn)合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们(men)曾经(jīng)提到了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在(zài)一(yī)季度(dù)我们对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的(de)时候(hòu)，无(wú)论是基金(jīn)经(jīng)理个(gè)人还是投资者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的(de)估值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会(huì)的(de)格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出(chū)，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突(tū)破(pò)进展；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策(cè)略首席分析师(shī)陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到(dào)“今年大概(gài)率还(hái)是一(yī)个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年(nián)其(qí)实(shí)没有太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身今年科(kē)技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段不(bù)太(tài)适合大(dà)多数的投资(zī)者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身(shēn)产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下(xià)的(de)业绩(jì)增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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