AI板块成为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布试水(shuǐ)人工智(zhì)能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论是成(chéng)长派(pài)、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对(duì)AI投资(zī)机遇(yù)。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，但(dàn)是对(duì)于短期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报中(zhōng)部分内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环(huán)境保护(hù)和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中(zhōng)表示(shì)，人工智能领(lǐng)域(yù)的(de)快速(sù)发展(zhǎn)为全(quán)球带(dài)来无数机(jī)遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生活方式和社会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持续(xù)发(fā)展，需要建(jiàn)立完善的法(fǎ)律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人(rén)隐(yǐn)私、确(què)保数据安全并(bìng)防止滥(làn)用(yòng)。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机(jī)遇(yù)，共同(tóng)推(tuī)动(dòng)这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重在季(jì)报(bào)中也(yě)明确表示，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们坚定的看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个(gè)行业(yè)的改变。他(tā)还专门谈及，一季度(dù)进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联(lián)网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心(xīn)在(zài)于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术的手(shǒu)段，提升组织(zhī)信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向上的类消(xiāo)费行业，在(zài)美(měi)国是(shì)一个和互联(lián)网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产业的(de)早期，但是我们可以看(kàn)到疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来(lái)越意识到数(shù)字化的(de)重要性。而此轮数字(zì)化将会和人工智能深度(dù)融合，也会(huì)给中国公司带来发(fā)展的机会。目前整(zhěng)个板块的(de)估值都到(dào)了历史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首次利用(yòng)人工智能完成季(jì)报(bào)，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的(de)生活、工(gōng)作(zuò)等(děng)，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布成为(wèi)百度文(wén)心一言首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投教基地也将通过百度智能(néng)云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模式，提升(shēng)客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基(jī)金经理选择了积极(jí)参(cān)与布局，其(qí)中，除了科(kē)技(jì)成长(zhǎng)派基(jī)金经(jīng)理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工(gōng)智能的(de)计算机(jī)和传媒互(hù)联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除(chú)了(le)海(hǎi)康(kāng)威视、金山办公，其余(yú)神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股(gǔ)均(jūn)为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科(kē)技(jì)研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的三(sān)大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字化、新能(néng)源、互(hù)联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行(xíng)业的(de)beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股的机会(huì)，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技成长团(tuán)队中，有不少基(jī)金经理明确看好人(rén)工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈(chén)涛(tāo)在(zài)去年(nián)下半年开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业(yè)在信(xìn)创、数字(zì)化、智(zhì)能化(huà)等长(zhǎng)期(qī)需(xū)求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为(wèi)数(shù)不(bù)多处(chù)于成(chéng)长前(qián)期、对标国际也还(hái)有巨(jù)大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期(qī)的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变(biàn)革机会(huì)，同时(shí)配(pèi)合2023年一(yī)季度的复苏和(hé)业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代(dài)表的科技板块内会(huì)持(chí)续(xù)有个(gè)股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等(děng)也(yě)表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生(shēng)能源将构成未来社会的基(jī)石(shí)。在(zài)当下(xià)，随着(zhe)经济的企稳和(hé)新人工(gōng)智能浪(làng)潮的进入(rù)，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是(shì)积极的一派。他在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子版块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对(duì)人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的(de)原因，莫海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示，主要是基于对未来(lái)2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随着人口老龄化(huà)与经济(jì)发(fā)展模式(shì)转变，数据成(chéng)为新的生(shēng)产要素，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多(duō)样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工程(chéng)，产业(yè)空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来(lái)具有(yǒu)成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权(quán)益投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建(jiàn)信智(zhì)能生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制造业、大(dà)金融地(dì)产行业的配(pèi)置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是(shì)重点布局了人工智能技(jì)术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但一(yī)季度并(bìng)未加入对于(yú)AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季度中，以TMT为代(dài)表的科(kē)技(jì)板(bǎn)块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功(gōng)，这(zhè)一(yī)成功比之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智(zhì)能的应用领(lǐng)域得到了极大的(de)拓展，模型具备了强大的(de)通用性。这属于科技史上的(de)一(yī)次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这(zhè)一技(jì)术(shù)的应用和普及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更(gèng)加重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一(yī)季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的(de)基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布(bù)局。他表示，除复合国家安全(quán)自主可(kě)控和产业趋势(shì)外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部分(fēn)成长股(gǔ)是未来关(guān)注的方向(xiàng)之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航一季(jì)度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理性(xìng)行为(wèi)，就如(rú)同去年三(sān)季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源(yuán)板(bmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语ǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要素(sù)革(gé)命(mìng)，或许我们已(yǐ)经(jīng)站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来(lái)的全球繁(fán)荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极(jí)学习和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他(tā)在(zài)去年三四(sì)季度布局了不少人工智能相关(guān)的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市(shì)场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次不一样，交易(yì)占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情的确立(lì)，但我们还是认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是(shì)想象不到的(de)。就好比去(qù)年初我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是(shì)科(kē)技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何(hé)分(fēn)配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达(dá)到了(le)什么程度，以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。

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