随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到HBC路由器能用WiFi吗了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显示(shì)，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.38％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子(zi)，较去(qù)年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复HBC路由器能用WiFi吗(fù)；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自(zì)身实(shí)力(lì)的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内(nèi)外各巨(jù)头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性(xìng)取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现(xiàn)在(zài)市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更(gèng)多(duō)是对于(yú)一个下(xià)跌板块的(de)应激式(shì)反应。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块(kuài)HBC路由器能用WiFi吗的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新能源产业(yè)为(wèi)例(lì)，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外(wài)加(jiā)息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权(quán)益市场行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相关(guān)品种，并(bìng)根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信(xìn)保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术(shù)变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我(wǒ)们目前(qián)还无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行业格(gé)局带来的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)不能给出大(dà)部分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的定(dìng)价(jià)，因此(cǐ)我(wǒ)们(men)一季度暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多(duō)的(de)电动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度(dù)以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是(shì)一(yī)个长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变化(huà)，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们(men)可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一(yī)项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证(zhèng)伪(wěi)自(zì)己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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