用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利(lì)下(xià)滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的(de)同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营业(yè)收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股(gǔ)东(dōng)的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)连续(xù)第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前(qián)，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进(jìn)行了定(dìng)增融(róng)资。此次定(dìng)增(zēng)吸(xī)引(yǐn)了不(bù)少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的(de)2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其(qí)定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络(lu西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学ò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件(jiàn)服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信(xìn)息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服(fú)务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云(yún)服务平台。西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学>

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联网架构的企业(yè)互(hù)联(lián)网开(kāi)发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财(cái)务(wù)云(yún)、人(rén)力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段的”用友云(yún)”面世(shì)、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个(gè)阶(jiē)段的(de)统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份(fèn)额(é)来看，用友却还(hái)是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年(nián)中(zhōng)国(guó)工业软件(jiàn)发(fā)展白皮(pí)书(shū)》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用(yòng)友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其在高端市(shì)场(chǎng)的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股(gǔ)价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的(de)同时(shí)，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也(yě)因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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