编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估、人(rén)工智能(néng)、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一(yī)众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势(shì)而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持(chí)在(zài)230亿(yì)元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了(le)两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公(gōng)募基金(jīn)组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石(shí)地(dì)位依然(rán)稳固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他(tā)管(guǎn)理的(de)易方达(dá)优质企(qǐ)业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也(yě)是(shì)小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一(yī)的变化(huà)是他(tā)用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调(diào)仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)等(děng)行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商业(yè)模(mó)式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在(zài)和(hé)张萍合管的(de)银华(huá)盛(shèng)世(shì)最新季报十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季(jì)度(dù)就是(shì)前十中的(de)标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年(nián)内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依(yī)然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日(rì)率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测(cè)项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外(wài)，本周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披露(lù)，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公(gōng)司的主(zhǔ)营(yíng)与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报(bào)的(de)全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业(yè)务中有分(fēn)布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁致(zhì)本基金的(de)净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中(zhōng)快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们(men)分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新能(néng)源类似(shì)2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的(de)生(shēng)命周期(qī)，不少细分(fēn)板块还能(néng)维持(chí)较(jiào)长时间的(de)高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们(men)看(kàn)到行业(yè)中(zhōng)的优(yōu)质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终局如大(dà)部分制造(zào)业(yè)一样是一(yī)个竞(jìng)争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩(suō)的(de)市场，但在发(fā)展过程中不少公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股依(yī)然是半(bàn)导(dǎo)体公司(sī)圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是(shì)整体新能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六升至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示(shì)：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值一年持(chí)有的收益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资(zī)产是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度(dù)价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回(huí)报最高的(de)景顺长城能源(yuán)基建为例(lì)，能(néng)够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二(èr)重投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁仓，不(bù)过(guò)中国(guó)电信却退(tuì)出了前(qián)一(yī)季的(de)前(qián)十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落(luò)后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基(jī)于美(měi)股映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的(de)公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被(bèi)其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年的权益(yì)市(shì)场，特别(bié)是前期调(diào)整较为充分，估(gū)值较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年3月(yuè)接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业(yè)风格来(lái)看，除去银(yín)河和美(měi)生(shēng)活还(hái)有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对(duì)比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息(xī)技术等(děng)的(de)概(gài)念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续(xù)增加了(le)软件(jiàn)服(fú)务、信(xìn)息技术的(de)配置比例(lì)。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信息技(jì)术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会(huì)继续围绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年(nián)公(gōng)司力(lì)捧(pěng)的三位(wèi)基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来(lái)。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是(shì)他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的(de)标的(de)来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看(kàn)，其(qí)中中文在线的年(nián)内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来(lái)科技创新和消费升级仍(réng)将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范(fàn)围(wéi)内(nèi)的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年(nián)一(yī)并成(chéng)名的万家基(jī)金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科技创新(xīn)迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处(c投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁hù)调整，也就(jiù)是用中微公司替(tì)代了四季度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低(dī)调的领域(yù)也(yě)开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的(de)比例上(shàng)限(xiàn)，它们(men)分(fēn)别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有了三(sān)一重工，但实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等(děng)行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在(zài)优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在(zài)公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参(cān)与管理的(de)长城科创板两年(nián)定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看(kàn)到一(yī)季度(dù)与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在(zài)其(qí)中占据(jù)明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其占据了(le)十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时(shí)间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他(tā)管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八(bā)家，惟二的(de)区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未(wèi)来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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