北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全(quán)球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市(shì)场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等(děng)热点话(huà)题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会(huì)上表示(shì)，他和(hé)芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是(shì)放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一(yī)时间获取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难(nán)让(ràng)人们(men)只去沃(wò)尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠(qú)道多(duō)元化(huà)，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在(zài)于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们(men)都是在最初觉(jué)得走对了(le)方向(xiàng)，但(dàn)后(hòu)来(lái)发(fā)现还(hái)是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然(rán)有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了(le)合作，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或(huò)动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是(shì)放弃买手机还(hái)是放弃(qì)买汽(qì)车(chē)，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了(le)提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季(jì)度(dù)内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善(shàn)且最重要的(de)公司之一(yī)，即(jí)使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不(bù)需要高估就能(néng)成(chéng)为(wèi)天才的(de)人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻找吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面临来(lái)自世(shì)界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉(jué)得(dé)，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关于人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发(fā)现自动(dòng)化操作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世(shì)界(jiè)，但它(tā)并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的(de)问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公(gōng)共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全(quán)国的每一(yī)个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元(yuán)，这(zhè)是法(fǎ)令的(de)规定，但这不是(shì)美(měi)国的(de)行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债(zhài)务(wù)上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了(le)很多(duō)次保证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会(huì)给银(yín)行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了(le)财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放(fàng)的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会(huì)发(fā)生什么，因(yīn)为(wèi)在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投(tóu)资(zī)方(fāng)法，不做(zuò)别人(rén)做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可(kě)能是(shì)一个非(fēi)常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美(měi)元化(huà)与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不(bù)到(dào)任何其他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉得没人能(néng)理解现在的(de)情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要(yào)印多少数额(é)的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们(men)会对货币失去信心(xīn)，他们(men)的行为方式(shì)可(kě)能会完(wán)全不(bù)同。我们(men)无法(fǎ)预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做(zuò)的工作(zuò)要(yào)比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第一(yī)季(jì)度业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的(de)保险准备金，其次一季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处(chù)理方面，盖可(kě)也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特(tè)别(bié)活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情(qíng)况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和(hé)世界(jiè)很(hěn)多地方市中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严(yán)重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复(fù)长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队的(de)运(yùn)营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资(zī)或(huò)商(shāng)业决定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额(é)，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回(huí)答道，为(wèi)什么要派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的(de)是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问题是，我们(men)收购的机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面(miàn)临被卖(mài)掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但我们(men)的股(gǔ)东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步(bù)上涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达(dá)标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我们(men)确(què)实(shí)找到了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学到(dào)的(de)是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是可(kě)以把一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一(yī)些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做(zuò)出最终(zhōng)决(jué)定的(de)那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需(xū)要(yào)更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉(shè)及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一(yī)，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到(dào)访日本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒(bà吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗ng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济(jì)中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信(xìn)在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自(zì)身的运(yùn)营产(chǎn)生益(yì)处，如(rú)果资本(běn)足够且股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们(men)就在学习(xí)你。“你的(de)意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的(de)一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分(fēn)享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱(qián)要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边有能量的人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一(yī)切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难(nán)，我们(men)都非常热(rè)爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼(bǐ)此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我上班通勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非(fēi)常(cháng)理想的(de)工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这(zhè)更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的(de)书(shū)中写下一些非(fēi)常有说服(fú)力的(de)话，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本(běn)书的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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