5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银(yín)行相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款自律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下(xià)调(diào)50BP，调(diào)整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货(huò)币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金(jīn)研(yán)究部首(shǒu)席经(jīng)济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助(zhù)理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上(shàng)行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利(lì)率调(diào)降的(de)趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后(hòu)，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情况(kuàng)下(xià)，压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对(duì)公(gōng)客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下(xià)行，实(shí)体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资(zī)产端收(shōu)益(yì)下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏(piān)好大幅下降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的(de)必(bì)要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年(nián)存款(kuǎn)自(zì)律机制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期(qī)存款利(lì)率进行(xíng)了(le)几轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是(shì)要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利(lì)于(yú)提升(shēng)银(yín)行放(fàng)贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了(le)两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度(dù)由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进(jìn)度(dù)。就今年的经(jīng)济(jì)背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在(zài)波折(zhé)。目前居(jū)民超额(é)储蓄高(gāo)增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银(yín)行存(cún)款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了(le)这些(xiē)介于活期和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存(cún)款和协(xié)定存款利(lì)率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区地方债(zhài)发行利差降(jiàng)至数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的(de)政策利(lì)率、基准利率在(zài)一方面要(yào)合适顺(shùn)应市场环境，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结(jié)构性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策(cè)产业政策等配(pèi)套政策继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下(xià)调的(de)概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步下调(diào)要看银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银(yín)行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前(qián)公(gōng)布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持(chí)续下行(xíng)，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定价下(xià)调(diào)，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期基本(běn)结束，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行和(hé)股份制(zhì)商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动力(lì)去(qù)持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，居(jū)民避(bì)险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一(yī)方(fāng)面银(yín)行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主(数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意zhǔ)动(dòng)跟随下调存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资(zī)金集(jí)中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通(tōng)知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本(běn)次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银(yín)行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的(de)影(yǐng)响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银行的协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利(lì)率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益(yì)，使得对公客户活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整降低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银(yín)行(xíng)协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计(jì)行(xíng)业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银行(xíng)对公活期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行负(fù)债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收益(yì)率下行的(de)空间(jiān)，或(huò)带(dài)动债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得(dé)商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压(yā)力(lì)倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人(rén)民币(bì)贷款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份额(é)考核压(yā)力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利(lì)率的(de)非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质(zhì)的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活(huó)期存款(kuǎn)占(zhàn)比明(míng)显下(xià)降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升，与此数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意同时，贷款收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大(dà)幅(fú)加剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期利率，特(tè)别(bié)是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如(rú)果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款利(lì)率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信号来看，是否意(yì)味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边(biān)际(jì)再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年(nián)一季度(dù)货政例(lì)会均表明(míng)当前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准有力(lì)”仍是(shì)第一(yī)要求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于(yú)政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如(rú)何(hé)守住(zhù)自己的(de)钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基(jī)金在具一(yī)定流动性的(de)同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利(lì)差(chà)，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存(cún)量博(bó)弈(yì)交易下(xià)也可(kě)能(néng)会(huì)放大(dà)市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择(zé)防守类型的产品，规(guī)避(bì)市场波动，例如(rú)货(huò)币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性(xìng)好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策发力预期(qī)下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资(zī)者(zhě)而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资(zī)能力和风控能力的人士可(kě)通过(guò)理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适(shì)当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵活(huó)的产品。

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