在华尔街经(jīng)济学家和(hé)央行官员争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业(yè)选股人士(shì)将(jiāng)资金从银行等对经(jīng)济敏感的(de)股票中撤出(chū)，转而投(tóu)资公用(yòng)事业和基(jī)本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济(jì)低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少(guó)银行汇编的数据显示(shì)，同时(shí)做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的(de)比例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平。对于只做多的基(jī)金经(jīng)理来说(shuō)，他们对周期(qī)性公司(sī)(这些(xiē)公司的命(mìng)运取(qǔ)决(jué)于商业周(zhōu)期(qī)的起(qǐ)伏(fú))的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域(yù)的(de)悲(bēi)观情绪(xù)仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银(yín)行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这(zhè)一立(lì)场表明(míng)，人(rén)们相信美(měi)联(lián)储有能力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美(měi)国银(yín)行4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在(zài)较高水(shuǐ)平(píng)，相(xiāng)对(duì)于(yú)股票，债券(quàn)比2009年(nián)以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市(shì)场开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于(yú)图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少(gōng)司近几个月增(zēng)加了股票持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称(chēng)，量化基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票(piào)。看空(kōng)者(zhě)还(hái)警告(gào)称(chēng)，持续数月的股(gǔ)市(shì)反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的(de)尝试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财(cái)报也提(tí)振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出(chū)预(yù)期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就(jiù)连(lián)美联储官员也(yě)预(yù)测今年晚些时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会(huì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业(yè)往往在(zài)衰退前的6个(gè)月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在(zài)下(xià)行周期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济(jì)学(xué)家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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