如果要论二季(jì)度迄(qì)今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非(fēi)日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数已经(jīng)率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年(nián)以来的强(qiáng)势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过(guò)了(le)标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩(suō)短(duǎn)到二季度迄今(jīn)的(de)短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要(yào)股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举(jǔ)领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于(yú)许多(duō)国际市场的投资者而言，近来提(tí)到日(rì)股的优异表现，脑海中第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上(shàng)月对日本市场表现出(chū)的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进一(yī)步增持(chí)了(le)日(rì)本五大商(shāng)社仓位，令越来越多的业内(nèi)人(rén)士开(kāi)始注意到这一全(quán)球第(dì)三(sān)大经(jīng)济体(tǐ)的巨大投(tóu)资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发(fā)背后(hòu)的(de)成功秘诀，真的(de)仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机(jī)会）其实也正是(shì)其他人(rén)眼下(xià)正在(zài)看到(dào)的，人们对日(rì)股的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有(yǒu)哪些因素(sù)在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前(qián)已经连续(xù)第六周成为了日本股(gǔ)票的净买家。在此期间(jiān)，外国投(tóu)资者(zhě)大举涌入(rù)了日股股(gǔ)票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的(de)资金(jīn)流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者又净(jìng)买入了(le)价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济(jì)学携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句”时(shí)代初(chū)期以来，他就从未(wèi)见过外国投资者对日(rì)本如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行(xíng)系统不稳定和(hé)信(xìn)用紧缩风险(xiǎn)的笼罩(zhào)下，越(yuè)来越多的海外投(tóu)资者似(shì)乎(hū)看到了日(rì)本股市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日本股票(piào)给人的长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持(chí)续稳(wěn)定在(zài)1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴(bā)菲特对日本五大商社的增(zēng)持，也(yě)令不少海外投资者对投资日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来(lái)已受到了越来越多平(píng)时不太(tài)关注日本市场的海(hǎi)外投资者的(de)咨询。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅(fú)超过(guò)美股后(hòu)，开(kāi)始调查(chá)其中的原因，他们(men)的建仓买入(rù)又(yòu)进一步促使股市上(shàng)涨，形成了(le)目(mù)前(qián)的良性(xìng)循环。

　　一个值(zhí)得留意的(de)现象是，在巴菲(fēi)特上月公(gōng)开(kāi)表态力(lì)挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意复制(zhì)巴菲特的策(cè)略，通过低成本日元(yuán)融资押注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本(běn)五大商(shāng)社上(shàng)的加大投(tóu)资，也存在着在(zài)国际市(shì)场上分散(sàn)投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的(de)增长潜力，但(dàn)过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实(shí)现的。这(zhè)意(yì)味着(zhe)日本股市对美国投资者来说应该颇有(yǒu)吸(xī)引力。对美国(guó)债务上限的(de)担忧可能(néng)也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌(yǒng)入日本股市(shì)，以(yǐ)此(cǐ)作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银(yín)行(xíng)分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中也表示(shì)，“外资(zī)的回归是日本股市复苏(sū)的重要标(biāo)志。（我们）将继续(xù)对日(rì)本股票(piào)维持超配，并偏向银行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落地带”曾(céng)经历过长达数十年虚假的曙光(guāng)和令人(rén)失望的低回报。那(nà)么这一次，即(jí)便有着(zhe)避险和多元化分散投资的需(xū)求，他(tā)们又为何(hé)铁了心一定要(yào)来日(rì)本(běn)市(shì)场？日本市场的吸引力就一定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不提日本市场眼下正经历的(de)一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的主要原因还源于(yú)治(zhì)理标准的提高，以及企业(yè)部门推(tuī)动(dòng)向股(gǔ)东(dōng)返还(hái)现金。日本多年的公司治(zhì)理改革已开始见效(xiào)，这项改革最初由已故(gù)前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派(pài)息已大幅增加，在截至今年3月的(de)财年中，日本企业宣布的(de)回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的历史最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净现(xiàn)金，而(ér)美国的这一比例(lì)只有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数成(chéng)分股公司中约有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价值，而(ér)标(biāo)普500指数成分股中这一比例仅为7％。单(dān)从市净(jìng)率等估值指标来(lái携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句)看，这就为(wèi)日本股市提供(gōng)了更坚实的(de)底(dǐ)部(bù)和(hé)更(gèng)高的(de)上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所为了(le)改(gǎi)变股价跌(diē)破每股(gǔ)净资(zī)产——市净率低于1倍(bèi)的情(qíng)况，还请求上市企业在意识到(dào)资本成本的前提下推进经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩(kuò)大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建伍株(zhū)式(shì)会(huì)社推出了(le)力争“早(zǎo)日实现(xiàn)市净率超(chāo)过1倍”的中期(qī)经营计划和股票回购，股(gǔ)价随后大涨近(jìn)4成。清水建设株式会社(shè)4月下旬也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票回购和积(jī)极压缩(suō)政策(cè)性持股(gǔ)的方针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银(yín)、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本龙头(tóu)企业(yè)在(zài)近期公布(bù)财(cái)报时，也均宣布了新的(de)股票回(huí)购(gòu)计划(huà)。不少(shǎo)分析师预计(jì)，到今年(nián)5月底(dǐ)，各日本上市(shì)公司的回购规模将(jiāng)进一步(bù)创(chuàng)下新纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日本携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句股(gǔ)票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许多(duō)海(hǎi)外投资(zī)者的(de)共(gòng)鸣(míng)，他们(men)开始(shǐ)看到(dào)这方面(miàn)的有利证据(jù)。在交易所这些(xiē)变化(huà)的推(tuī)动下，许多公司(sī)正在回购股份，厘清经常令人困惑的交(jiāo)叉持股，并在定(dìng)期公开会议之前与股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交(jiāo)所的(de)鼓励意(yì)味着“过去(qù)两年在(zài)这方(fāng)面发生的事情比过(guò)去30年还要多”，这是股(gǔ)市充(chōng)满活(huó)力表现的(de)最大单(dān)一原因。他们对提高股本(běn)回报(bào)率有(yǒu)着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽松的货币(bì)政策和日(rì)本相(xiāng)对稳健(jiàn)的经济基(jī)本面，显然也对日股的(de)表(biǎo)现(xiàn)构(gòu)成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和(hé)男上(shàng)月已走马上任(rèn)，但日(rì)本央行暂时仍未改变其(qí)大规模的货(huò)币宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀率超过(guò)了央行(xíng)2％的目标，但(dàn)植田(tián)和男依然强(qiáng)调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美(měi)央行今年上半年还在持续加息，并已(yǐ)被(bèi)迫(pò)在物(wù)价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择(zé)。继续宽松(sōng)的(de)日本央行眼下依然处于能(néng)让(ràng)海外(wài)投资者放(fàng)心购(gòu)买的(de)状态。

　　日本宏观(guān)经济的(de)表现(xiàn)目前也相对(duì)更为稳(wěn)健。日(rì)本(běn)内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日(rì)本国内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受益(yì)于中(zhōng)国放宽(kuān)旅(lǚ)行限(xiàn)制，4月(yuè)商务(wù)和休闲外国游(yóu)客人(rén)数从此前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛策(cè)略师在报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复(fù)苏、强劲(jìn)资本支出计划和日本央(yāng)行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大(dà)经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作与发展组织(zhī)的经济(jì)前景(jǐng)指数(shù)来看，日本(běn)目前(qián)是七(qī)国集团中唯一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线(xiàn)经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业(yè)绩似(shì)乎相当不错，重(zhòng)要的汽车(chē)行业预计利润(rùn)将增长。以(yǐ)内需(xū)为导向的企业正受益于入境(jìng)游增长的(de)前景，而大(dà)型银行(xíng)也获得了丰厚的(de)收益。预计日本股市到今(jīn)年年底将(jiāng)进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今年的涨(zhǎng)势或(huò)将延(yán)续下(xià)去(qù)，因盈利增长(zhǎng)、股票回购(gòu)和估值仍处于(yú)低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了(le)市场，而企(qǐ)业财(cái)报的不俗表(biǎo)现或有望成为(wèi)最(zuì)新的上行催化(huà)剂(jì)。

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