“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公布后，美(měi)国(guó)国债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期(qī)美债收益率日内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投(tóu)资(zī)者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)暗示(shì)12月放缓加(jiā)息当(dāng)天以(yǐ)来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均(jūn)创去年4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌幅，和布(bù)油均三(sān)周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的(de)打击下持续(xù)下(xià)行，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院分析(xī)师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动力市(shì)场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年(nián)至今平(píng)均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减(jiǎn)少，私人(rén)服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近期房地(dì)产市场的反弹一(yī)致(zhì)，建筑业新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生(shēng)产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造业目前(qián)持续收(shōu)缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市(shì)场(chǎng)边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数(shù)增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平(píng)基本(běn)是60年代以来的最低水平，在(zài)失业率(lǜ)回升至4％之前，预(yù)计还不会引发(fā)市(shì)场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量(liàng)回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期(qī)，工资对通(tōng)胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利(lì)率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大(dà)概(gài)率(lǜ)事(shì)件，还需(xū)要关注后续公布的(de)5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态(tài)可以支撑在(zài)通(tōng)胀压(yā)力(lì)较大时继(jì)续加息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议(yì)落地前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘(pán)整状态，预(yù)计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题落地，美债(zhài)收益率风(fēng)险偏向上行，预(yù)计国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一是额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进(jìn)一(yī)步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意味着更(gèng)多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临(lín)诸(zhū)多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市场份额，这也让分析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持(chí)石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场更(gèng)加(jiā)平衡。他似(shì)乎支持进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当时全(quán)球经济和金(jīn)融(róng)稳(wěn)定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在(zài)六(liù)个月(yuè)内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发(fā)布会(huì)上表示，在俄(é)乌冲突(tū)进行(xíng)期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而是(shì)因为目(mù)前很难。乌克兰只是(shì)希(xī)望北约合作伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄(é)新社莫斯科5月31日(rì)报道(dào)，英国《金(jīn)融(róng)时报(bào)》援引知情人士(shì)的(de)话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北(běi)约各国(guó)领导(dǎo)人明(míng)确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席(xí)7月举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的(de)准备，基(jī)辅正在等(děng)待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德(dé)国(guó)等(děng)北约(yuē)国家(jiā)持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参(cān)加北(běi)约外长会(huì)期(qī)间表示，德国不认为北约应该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括(kuò)法国(guó)在内(nèi)的其他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰(lán)提(tí)供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，大宗(zōng)商品市(shì)场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过(guò)债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史以来首(shǒu)次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在(zài)美联储本(běn)月会议或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同时(shí)市场也在翘首等(děng)待新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价格回(huí)升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力(lì)合(hé)约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货主力价(jià)格表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本(běn)周(zhōu)国内(nèi)天胶市场(chǎng)利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月(yuè)行情(qíng)来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半(bàn)月(yuè)回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受(shòu)消息提振有(yǒu)小幅上行，但市(shì)场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继此前云(yún)南干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展开(kāi)的新一季(jì)交割(gē)品博弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)能化(huà)分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一(yī)传闻息息相关(guān)。他指出，国(guó)储收储的政(zhèng)治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民(mín)生、国(guó)防安全的(de)重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于(yú)全球来(lái)说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的(de)自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对(duì)天然橡(xiàng)胶的储备其(qí)实是有很高的(de)必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国(guó)产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的(de)消费量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的(de)最大产量不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割(gē)品的供(gōng)求(qiú)判(pàn)断(duàn)影(yǐng)响，再(zài)结(jié)合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价(jià)格(gé)有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应(yīng)不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货(huò)能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然(rán)橡胶供应进(jìn)入季节性(xìng)的增产期，中国(guó)云(yún)南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬(xún)全面开(kāi)割，海南产区(qū)已经全面开割，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全(quán)面开割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前天然(rán)橡胶上(shàng)游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加(jiā)工积极(jí)性也不(bù)高。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面(miàn)积(jī)开(kāi)割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱200mm是多少米，2000mm是多少米情况(kuàng)已得到缓解。海南(nán)日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正(zhèng)常。泰(tài)国东(dōng)北(běi)部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周(zhōu)预(yù)计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已大(dà)面积开(kāi)割(gē)，原(yuán)料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然(rán)处(chù)于历(lì)史(shǐ)均值以下的概率(lǜ)较高，但由(yóu)于季(jì)节性的(de)因素(sù)，降(jiàng)雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是(shì)引(yǐn)发行(xíng)情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料(liào)价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业(yè)排产(chǎn)积极性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降(j200mm是多少米，2000mm是多少米iàng)，个别(bié)企业因内销出货压(yā)力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适度降负(fù)现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的(de)市(shì)场主体预期(qī)不(bù)同，但是整体来说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来(lái)看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还是不(bù)错的，反映国内实际(jì)需求并(bìng)不(bù)差。但(dàn)是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出(chū)，今(jīn)年国内汽车(chē)市(shì)场相对疲软，价格(gé)战等负面消息(xī)较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀(pān)升，有些(xiē)人(rén)认为(wèi)是国内需求(qiú)不(bù)行，但是(shì)其实(shí)是(shì)进(jìn)口过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看(kàn)来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价(jià)走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比上半(bàn)年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明(míng)确方向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为(wèi)，“供应端(duān)仍然是(shì)主导后市胶价走势的主要因(yīn)素(sù)，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预(yù)计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没有天气影响的情况下(xià)，后(hòu)续(xù)主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从(cóng)下半年来看(kàn)，外需(xū)受海外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱也导致(zhì)海(hǎi)外(wài)货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市场(chǎng)基(jī)于(yú)内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交(jiāo)易(yì)预期开(kāi)始转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及(jí)预(yù)期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝(jué)对低位才能(néng)刺(cì)激(jī)有效(xiào)的去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续关注天气(qì)端是否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天200mm是多少米，2000mm是多少米(tiān)气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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