在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价(jià)日经(jīng)225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的(de)青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门(mén)板(bǎn)块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示(shì)投资者(zhě)关注二(èr)级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲(máng)目(mù)投(tóu)资(zī)，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热情在(zài)风(fēng)险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于(yú)两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前(qián)列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二级市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程(chéng)，就会产生二级市场价(jià)格(gé)的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目买入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩)下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现看，今年(nián)年初以来(lái)日本(běn)股市持续上涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券认(rèn)为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息(xī)预期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后经(jīng)济活动(dòng)复(fù)苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三(sān)是(shì)今年东京交易(yì)所提出将改革(gé)公(gōng)司治理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预(yù)计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布回购；四(sì)是近期部(bù)分利好消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本股市(shì)等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快上涨带(dài)来的投(tóu)资(zī)风(fēng)险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇(huì)率风险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能(néng)力(lì)圈(quān)内投资(zī)，避免(miǎn)盲目(mù)追(zhuī)高带来的(de)风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交均价(jià)测算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向来看(kàn)，资金净(jìng)流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回升(shēng)的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估(gū)值(zhí)吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也(yě)都(dōu)受到资金(jīn)的(de)追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指数的(de)“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基(jī)金(jīn)指数与(yǔ)量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科(kē)技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大(dà)新能源(yuán)汽(qì)车(chē)发(fā)展优势，加(jiā)快推(tuī)进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造(zào)。要重视(shì)通用人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济(jì)发(fā)展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是(shì)经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)持续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出(chū)超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过1个亿(y五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩ì)的(de)资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议(yì)从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察(chá)各(gè)类板块的投(tóu)资机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但市场展现出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机会，当前(qián)市场对题材(cái)的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续(xù)关注(zhù)资(zī)金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业。

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