编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的(de)公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但是(shì)在(zài)管规(guī)模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业(yè)最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃药大(dà)类(lèi)赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能源在(zài)公募基(jī)金(jīn)组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季(jì)报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在他(tā)管理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅(fú)减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油替换了(le)上一季的(de)药(yào)明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调整，增(zēng)加了(le)消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美(měi)客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而(ér)新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源(yuán)后(hòu)依(yī)然(rán)亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的(de)6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是(shì)代表作新能源产业股票(piào)。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能(néng)源产业链关(guān)系(xì)不大(dà)。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正极(jí)体研发的(de)公司，主要(yào)产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段几乎(hū)全(quán)线飘(piāo)红，特(tè)别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能(néng)源(yuán)产业链(liàn)中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看(kàn)，新能(néng)源产业还具(jù)备较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们(men)看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当前市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利(lì)润极(jí)度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报表明他的重仓(cāng)行业配(pèi)置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司(sī)圣(shèng10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米)邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓(cāng)量(liàng)与上一(yī)季度(dù)保(bǎo)持(chí)一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的(de)高(gāo)端制造产业链(liàn)布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局(jú)中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所管理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了(le)正收(shōu)益，特(tè)别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比(bǐ)基金(jīn)四(sì)季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公(gōng)司(sī)，该股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字(zì)头公司达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关(guān)标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受(shòu)过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投资风格(gé)同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能(néng)源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出了(le)前一季(jì)的(de)前(qián)十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，主要增(zēng)加(jiā)了(le)有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发(fā)、新型商业模式的(de)迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国(guó)内(nèi)企业能(néng)在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场基本上(shàng)是基于美(měi)股映射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要(yào)对其可持续(xù)性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移动(dòng)，与它们(men)携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调(diào)整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提(tí)拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的(de)预期(qī)下，我们(men)较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别是前(qián)期(qī)调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名(míng)作银(yín)河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧(huì)智(zhì)联(lián)、信息技(jì)术(shù)等的(de)概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技(jì)术、数字(zì)经济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇(yù)非议人(rén)物同(tóng)期成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的(de)三位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的(de)成名作华安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的(de)上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来(lái)看(kàn)，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科(kē)技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术突(tū)破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和配置基(jī)金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示(shì)，他(tā)目(mù)前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行(xíng)业(yè)为(wèi)主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费(fèi)电(diàn)子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持(chí)仓(cāng)比(bǐ)例超(chāo)限后，这一(yī)季(jì)度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术(shù)和(hé)安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际(jì)上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期(qī)价值，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定开(kāi)业(yè)绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而(ér)泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明(mín10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米g)年(nián)，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠(dié)加(jiā)在汽车(chē)产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可(kě)能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同(tóng)时作为成(chéng)长股(gǔ)三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表(biǎo)现，但也(yě)隔(gé)三差(chà)五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长的(de)军工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出(chū)了(le)一处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)昊华(huá)科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛(sài)道占据优势。而(ér)这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年(nián)维(wéi)度在(zài)高确定性的航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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