昨天深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会(huì)在周五(wǔ)或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗交易(yì)员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累(lèi)计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决不(bù)了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财(cái)政部财政紧急措(cuò)施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经(jīng)济保(bǎo)持强劲(jìn)的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议(yì)暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压(yā)通胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储在(zài)收(shōu)紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性(xìng)的(de)。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着(zhe)迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重不确(què)定性。有鉴于此获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗，美(měi)联储有能力观(guān)察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也(yě)都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压力(lì)将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因，宝城(chéng)期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因(yīn)在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存(cún)累(lèi)库(kù)的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易(yì)点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天(ti获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗ān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持(chí)续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也(yě)出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来(lái)看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及(jí)4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预期(qī)、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的(de)企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中，价格趋(qū)势预(yù)计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的(de)原料库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端需(xū)求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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