昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利(lì)率(lǜ)见(jiàn)顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约(yuē)的(de)可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(d学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分e)连任竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们(men)的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的(de)年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边市的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资(zī)金(jīn)介(jiè)入。因(yīn)此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去产能不及(jí)预(yù)期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会(huì)出(chū)现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪(zhū)场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生(shēng)猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期(qī)向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪(zhū)的(de)需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于(yú)冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场(chǎng)预期二(èr)季(jì)度(dù)二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价(jià)格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第二(èr)波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很大(dà)概率将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回(huí)归(guī)基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于(yú)短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份工作日(rì)较少(shǎo)，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出(chū)口前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气(qì)温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库(kù)走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步入(rù)增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏观经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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