随(suí)着一(yī)季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最(zuì)多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年四季度(dù)，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调(diào)仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超(chāo)配权(quán)益(yì)资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金，这也是华商(shāng)新趋(qū)势优选第(dì)二个季(jì)度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等(děng)基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期(qī)以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止今年(nián)一(yī)季度末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩(kuò)大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金增(zēng)持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持(chí)前三则被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康(kāng)产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据(jù)；股(gǔ)票基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前三分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交银定期(qī)支付双息(xī)平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三(sān)依(yī)次为(wèi)易(yì)方达(dá)安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较(jiào)大(dà)。受益(yì)于数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和(hé)新能(néng)源等板块表现较弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对(duì)涨幅过高行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时(shí)适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基(jī)金经理对(duì)今年全年(nián)股票市场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断(duàn)，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济相关的(de)基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的(de)估值(zhí)水平(píng)变化做(zuò)动态(tài)调整。”华(huá)夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对(duì)部(bù)分(fēn)主动权益基金进行了(le)分散和(hé)优化，在一季(jì)度股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对(duì)行业风格(gé)的(de)持仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持(chí)中枢附(fù)近的(de)权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主(zhǔ)；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去(qù)几年的(de)大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择(zé)那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域(yù)的投资(zī)方面(miàn)，在(zài)市(shì)场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕(rào)经(jīng)济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要(yào)提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加大对于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融(róng)周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济(jì)活动趋于正常的消费医药(yào)板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国(guó)产替代的科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权(quán)益(yì)市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市(shì)场存(cún)在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随(suí)着经济数(shù)据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜(qián)在(zài)超预(yù)期机会。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对(duì)债券资产的估值(zhí)处(chù)均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信(xìn)创、自(zì)主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的(de)过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日(rì)出行、消(xiāo)费(fèi)数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的(de)下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改(gǎi)善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季(jì)度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期(qī)低估(gū)值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革(gé)能否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业(yè)可(kě)能(néng)在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。

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