近日(rì)，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严(yán)重(zhòng)，对(duì)于(yú)钢企(qǐ)提(tí)降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来(lái)，焦炭期货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品价格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人年来首次(cì)通关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增长。楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人根据海关总署统计(jì)，今年3月(yuè)我(wǒ)国(guó)共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量释放削(xuē)弱(ruò)了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价(jià)能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色(sè)终(zhōng)端需(xū)求表现(xiàn)一般(bān)，国家(jiā)统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带(dài)动焦炭期(qī)货主力(lì)合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关(guān)系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游(yóu)施压的双重作用下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西(xī)省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元，而(ér)下(xià)游钢材需(xū)求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保(bǎo)持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化(huà)利润(rùn)会因(yīn)为地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较(jiào)大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)钢(gāng)厂持续(xù)采取(qǔ)低(dī)原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较低水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的(de)压(yā)力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际(jì)改善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概率(lǜ)仍(réng)将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价(jià)后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观，导致期(qī)货和(hé)现货(huò)短暂(zàn)劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估(gū)值(zhí)修复配(pèi)合近期(qī)焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢(gāng)材需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再次加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材(cái)料端(duān)传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在(zài)估值回(huí)升(shēng)后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负(fù)反馈(kuì)风(fēng)险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都(dōu)是压(yā)低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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