随着公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示(sh先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案ì)，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布(bù)了一(yī)季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了(le)自(zì)己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术(shù)，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集(jí)中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的(de)担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的回(huí)调(diào)，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金(jīn)经理也(yě)发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持(chí)了部(bù)分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预期的变化调整了(le)一部分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长为例(lì)，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大(dà)变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格(gé)局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大(dà)部(bù)分公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没(méi)有明(míng)显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平(píng)处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或(huò)许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前(qián)认(rèn)为(wèi)的(de)受(shòu)益环(huán)节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起来(lái)又让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的(de)基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季(jì)度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增(zēng)持了工(gōng)商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没(méi)有(yǒu)大的(de)变化(huà)，是因为(wèi)长期观(guān)点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估(gū)值水平，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持(chí)平(píng)和。但(dàn)投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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