今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行(xíng)预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商近期对于(yú)基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为(wèi)保有(yǒu)量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列(liè)指数有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持(chí)央企利用资(zī)本(běn)市场做强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资价(jià)值促(cù)进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建立中国(guó)特色(sè)估值体系，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所此次(cì)会议(yì)或为产品(pǐn)发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交(jiāo)易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士(shì)也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降低瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也(yě)预计，类(lèi)似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资本市(shì)场的热门(mén)，基金(jīn)公司(sī)也积极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国(guó)企主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南(nán)方(fāng)、银华(huá)还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色(sè)指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特色(sè)的估(gū)值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值(zhí)体系对于资本(běn)市场的(de)价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)表示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的(de)各(gè)类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一(yī)是央企是(shì)实现国家(jiā)战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持(chí)与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提(tí)升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投(tóu)资(zī)部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央(yāng)、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的(de)需(xū)求。在中国特色估值体系的(de)推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等(děng)，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低(dī)的估(gū)值水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保(bǎo)持(chí)在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上(shàng)现金认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢3只产品(pǐn)募集(jí)规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理人选瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金(jīn)公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发(fā)基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平与其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的(de)主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年(nián)的投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下(xià)，当前国企价(jià)值重估(gū)行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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