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　　财(cái)联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银行和做市商(shāng)组成(chéng)的(de)委员会一(yī)致投票(piào)通过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè)个问题(tí)的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为(wèi)AT1债(zhài)券定义(yì)了(le)“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没(méi)有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发了大(dà)量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金(jīn)融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期的(de)作用是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于(yú)参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负(fù)责决(jué)定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义(yì)的信贷事(shì)件。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关的(de)CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分(fēn)优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计将(jiāng)造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼(sòng)和(hé)罚(fá)款支(zhī)出。不过这部分(fēn)的损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样(yàng)显示(shì)，从去(qù)年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上(shàng)周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独(dú)立运营。

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