在投(tóu)资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市(shì)场交易价格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势(shì)凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘(pán)不(bù)够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了(le)供不(bù)应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推(tuī)高二级市场价(jià)格，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价(jià)格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走(zǒu)势和(什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关(guān)，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随(suí)着美(měi)联储加息预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日(rì)元持(chí)续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提(tí)出将改革公司(sī)治理监(jiān)督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投(tóu)资(zī)日本股市等，推(tuī)动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资可(kě)能(néng)会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题(tí)，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资(zī)，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上(shàng)资金(jīn)的(de)净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年(nián)景气(qì)度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资(什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的(de)回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设施建设和(hé)配套(tào)电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人(rén)工智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业(yè)的(de)创业板持续受(shòu)益(yì)于(yú)政策(cè)红(hóng)利，该机构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净(jìng)流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的(de)传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议(yì)从中长(zhǎng)期(qī)角度，观察各(gè)类(lèi)板(bǎn)块的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期(qī)的(de)趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会，当前市场对(duì)题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议(yì)继续关注资金合(hé)力最强(qiáng)的人工智能与央企相关(guān)品种(zhǒng)，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度(dù)回落、且经济(jì)复苏(sū)趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会(huì)，尤其(qí)是(shì)大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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