财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数据也证明了(le)这一(yī)点，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)调仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的(de)人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业界(jiè)，市(shì)场聚焦于(yú)上(shàng)游(yóu)算力(lì)、传输和下(xià)游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影新入(rù)他所管(guǎn)理的(de)中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，此前招商(shāng)没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基(jī)金(jīn)大类(lèi)行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例一(yī)个(gè)很(hěn)重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披(pī)露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股(gǔ)。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表达了(le)仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生(shēng)物(wù)、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了(le)宁德时代(dài)、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度(dù)我们(men)对(duì)于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海(hǎi)风的一些标(biāo)的(de)，都增(zēng)加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确定(dìng)性(xìng)来的时候，无论是基金经理个(gè)人还是投资者，其(qí)实都(dōu)是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的(de)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)还在(zài)合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出(chū)，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层(céng)中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前(qián)重仓半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不(bù)过另(lìng)一部(bù)分市(shì)场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略首席(xí)分析(xī)师陈果(guǒ)，在(zài)A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过(guò)去几年其(qí)实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时间没有太(tài)多(duō)表现。今年要推动数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)，今年半导体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的(de)机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩(jì)兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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