今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获(huò)悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档(dàn大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗g)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士(shì)表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题(tí)系列指数(shù)有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用(yòng)资本(běn)市(shì)场做强做优做大(dà)，提升市(shì)场影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市(shì)公司(sī)实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)期(qī)间正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)设(shè)置20亿元(yuán)的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨(jì)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色(sè)估(gū)值体系，引导央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重视，基(jī)金公司(sī)肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预(yù)计(jì)此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身(shēn)就(jiù)比较(jiào)好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同(tóng)时(shí)降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极(jí)布局相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实(shí)、华安(ān)、银华基金(jīn)等多(duō)家机构(gòu)，还各申报了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数(shù)、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市(shì)场的价值(zhí)发现(xiàn)以及(jí)资源(yuán)配置功(gōng)能的(de)发挥(huī)有重要(yào)作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升(shēng)市(shì)场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素(sù)做进一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗(luó)国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来(lái)看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国(guó)家(jiā)战略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作(zuò)用；三(sān)是(shì)央企引领科技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是(shì)央企仍(réng)是(shì)A股(gǔ)估值(zhí)洼(wā)地(dì)。未(wèi)来在(zài)不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央国(guó)企(qǐ)的(de)估值重塑(sù)提供了(le)市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国(guó)企上(shàng)市公司质(zhì)量的提升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部(bù)基(jī)金(jīn)经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国(guó)务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题(tí)上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权(quán)重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流(liú)指数表现出更低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为(wèi)广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平(píng)均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色估值体系背(bèi)景下估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍(réng)处(chù)于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并(bìng)不(bù)匹(pǐ)配，亟(jí)待改(gǎi)善，在(zài)政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券(quàn)商机构的(de)对(duì)外观(guān)点来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分(fēn)券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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