今(jīn)年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从(cóng)科(kē)技领域、能源(yuán)产业等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司(sī)实(shí)现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)国v是不是国5，国v与国vl的区别为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管(guǎn)行方(fāng)面，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外(wài)，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色(sè)估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回(huí)归(guī)合理(lǐ)水平(píng)。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次(cì)会(huì)议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会(huì)参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期(qī)已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是(shì)为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了(le)21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等(děng)各大(dà)公募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构(gòu)，还各申报(bào)了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填(tián)补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立(lì)具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明(míng)了方向，成熟(shú)完善的(de)估值体系对于资本(běn)市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业(yè)的(de)关注度，对企业(yè)估(gū)值层(céng)面的各类因素做进一步的(de)研(yán)究和探(tàn)讨，强化(huà)相关(guān)领(lǐng)域在新环境(jìng)下(xià)的资产(chǎn)价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技(jì)创(chuàng)新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比逐(zhú)年(nián)提(tí)升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完(wán)善(shàn)中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表(biǎo)示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营业绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年(nián)来央国v是不是国5，国v与国vl的区别国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的(de)“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的(de)提升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需(xū)求。在中国特色(sè)估(gū)值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)，指数由国新(xīn)投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额(é)占总市(shì)值(zhí)比率较(jiào)高(gāo)的50只(zhǐ)上市(shì)公司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰、公(gōng)用事(shì)业(yè)、石(shí)油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认(rèn)购(gòu)和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安(ān)排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。其(qí)中广发(fā)央企回(huí)报(bào)ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇(huì)添(tiān)富(fù)央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过(guò)去(qù)三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系(xì)背景(jǐng)下估(gū)值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮(lún)了(le)，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水平(píng)与(yǔ)其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年的(de)主线(xiàn)。从券(quàn)商(shāng)机构的对(duì)外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一(yī)就(jiù)是央国企价值(zhí)重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系推动下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持(chí)续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情(qíng)。

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