随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)等人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据(jù)显示，从(cóng)银(yín)华(huá)基金李晓星在(zài)管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的(de)宏(hóng)观判断依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调(diào)整继(jì)续升级(jí)，居(jū)民消费信心(xīn)逐(zhú)渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实力的(de)不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国(guó)际(jì)形(xíng)势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一(yī)革命性的技(jì)术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建(jiàn)设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的(de)去库存(cún)，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处(chù)于(yú)历史偏低的(de)位(wèi)置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地(dì)关注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提(tí)到了(le)新能源板(bǎn)块的一在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持(chí)了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势(shì)。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了(le)一(yī)季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观(guān)经济目前(qián)处(chù)在(zài)一(yī)个(gè)温和(hé)复苏(sū)的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能(néng)会是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了(le)部分短(duǎn)期达到(dào)目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调(diào)整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动，以(yǐ)其代表(biǎo)作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为例(lì)，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个(gè)股(gǔ)，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明(míng)显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者(zhě)预期(qī)变化(huà)导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目(mù)前行业(yè)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发(fā)展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前(qián)认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度以及(jí)渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又(yòu)让人(rén)不(bù)明(míng)就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着(zhe)利(lì)润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好(hǎo)的(de)公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有大的(de)变化，是(shì)因为长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自(zì)己的观点，需要(yào)保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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