昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美(měi)国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再(zài)完全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的(de)投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连(lián)任美(měi)国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期(qī)结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排(pái)，调(diào)整(zhěng)相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连(lián)续报(bào)价(jià)的(de)第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环(huán)比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有四点：一是(shì)短期二次(cì)育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同(tóng)时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全(quán)国(guó)能(néng)繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需(xū)求(qiú)却(què)一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出(chū)现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计(jì)划或(huò)继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态毁掉一个老师最好的办法下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市(shì)场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连毁掉一个老师最好的办法续第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度(dù)洗船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到(dào)来从而(ér)降低(dī)国内需(xū)求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事(shì)业(yè)部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围(wéi)预计(jì)很大(dà)概率将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未来(lái)供需转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库(kù)存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商毁掉一个老师最好的办法(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多(duō)增(zēng)强和出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继(jì)续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素(sù)对(duì)盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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