财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投(tóu)资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰(lán)，也开始(shǐ)布局(jú)人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成(chéng)长价(jià)值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面(miàn)对(duì)火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越(yuè)多(duō)的基金(jīn)经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也证明了(le)这一点，公募基金一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季(jì)度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)调(diào)仓换股中也能看出葛(gé)兰(lán)的人工智能(néng)投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的(de)芯片(piàn)、到算力(lì)以及终(zhōng)端的应(yīng)用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模型以及相(xiāng)关(guān)人工智能的(de)产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和(hé)下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对温和(hé)的情景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业(yè)受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深信(xìn)服(fú)等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称(chēng)，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基(jī)金大(dà)类行(xíng)业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个(gè)板块进(jìn)入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有一(yī)部(bù)分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成(chéng)长团队对(duì)新(xīn)能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露(lù)的一(yī)季报中也证实了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们(men)对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时(shí)代(dài)、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具(jù)有吸(xī)引力(lì)。在一季度(dù)我们(men)对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业(yè)轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行业，你重仓押进去，不确(què)定(dìng)性来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无(wú)法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一(yī)个行(xíng)业(yè)，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要(yào)控制持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基(jī)金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过(guò)他也认为这些股票(piào)的估值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一季度(dù)仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的(de)确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续(xù)高企，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们(men)观(guān)察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优(yōu)先关注(zhù)应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场(chǎng)人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略会上(shàng)提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科(kē)技股(gǔ)在过去几年其(qí)实(shí)没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二季度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不(bù)太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢(féng)低(dī)布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写(jí)满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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