近日，国内上市交易(yì)的4只(zhǐ)公募商品期货基金(jīn)陆(lù)续公布了一季报。在一(yī)季(jì)度(dù)商品市场整(zhěng)体(tǐ)下(xià)跌的背景下，4只公募商品期货基金也表现(xiàn)不佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利润(rùn)为正(zhèng)。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份额(é)在报(bào)告期(qī)内增加4.30亿份，增幅近三成天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现(xiàn)收益和利润方面，一季度，建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货(huò)ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货(huò)基金在(zài)一季报中均(jūn)提及，本期已实(shí)现收益(yì)指基(jī)金本期利(lì)息收入、投资收(shōu)益、其(qí)他(tā)收入(rù)（不含公允价(jià)值(zhí)变(biàn)动收益）扣除相关费用和信用减值损失(shī)后的余额(é)，本期利润为本(běn)期已实现收益加上(shàng)本期公允价值变(biàn)动收益。

　　期(qī)末基(jī)金资产净(jìng)值方面，截至(zhì)3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF资(zī)产净值超过10亿元(yuán)，达到(dào)14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源(yuán)化工期(qī)货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.6天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思6亿(yì)元(yuán)、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额(é)净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF也超过(guò)1.5元(yuán)，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF低于(yú)1元(yuán)，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长率方面，报告(gào)期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增(zēng)长率为5.57％，大成有色(sè)金属期(qī)货ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值(zhí)增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化，可以反映(yìng)出投(tóu)资者的偏好。从(cóng)份额变(biàn)动(dòng)来看，除华夏饲(sì)料豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其他(tā)3只商品期货基金(jīn)均受到净(jìng)申购。截(jié)至3月底，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF份额较期初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整(zhěng)体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金认为，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场持(chí)续发酵(jiào)，导致了原(yuán)油以及美豆等(děng)大(dà)宗商品价格下跌(diē)，引领(lǐng)国内(nèi)豆粕价格下挫；其次，国(guó)内现货供应相对(duì)充裕，由于加工(gōng)利润尚可，加(jiā)之巴西(xī)大豆丰产上市，近几(jǐ)个月国内(nèi)大(dà)豆到港量趋(qū)于增加，同时由于下游提货消极，油(yóu)厂豆粕不断(duàn)累库(kù)，部(bù)分(fēn)油厂甚至出现(xiàn)胀(zhàng)库现象，导致(zhì)豆粕现货(huò)跌幅(fú)过大(dà)；最后，需(xū)求端低迷不振，由于春节前养殖(zhí)产品集中出栏(lán)，春节后(hòu)一段(duàn)时间一般是豆粕需求淡(dàn)季，而(ér)今年由于生猪价格持(chí)续下行，养殖业(yè)复产积极(jí)性不(bù)高，加(jiā)之非(fēi)洲(zhōu)猪瘟疫情(qíng)偶发，使(shǐ)得豆(dòu)粕需(xū)求更是雪(xuě)上加(jiā)霜，油(yóu)厂(chǎng)豆粕成交和(hé)提货量(liàng)处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告(gào)期内基金投资策略和运作分析，国投瑞(ruì)银基金表示，一季度白银在初期两个(gè)月处于(yú)振荡调整，在三月份(fèn)又很快(kuài)反弹至年初位(wèi)置(zhì)。黄金较白(bái)银表现更为强势(shì)，金银比价有所抬升(shēng)。前期走势主要受制于白银工业属性及(jí)美(měi)联储加息预期升温影响，白银表现(xiàn)出(chū)更高的波动性。后期(qī)则主(zhǔ)要是欧(ōu)美银行业出现流(liú天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思)动(dòng)性危机，导致避险(xiǎn)情绪高涨(zhǎng)，也大幅(fú)降(jiàng)低了市(shì)场(chǎng)对(duì)于美联储(chǔ)的(de)加息预期。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货币政策调整节奏与经(jīng)济衰退(tuì)担忧继续主导(dǎo)贵(guì)金属行情，同时也需关(guān)注突发(fā)地缘(yuán)政治(zhì)、金融体(tǐ)系的流动性风险(xiǎn)、新(xīn)兴经济(jì)体债务风险(xiǎn)等(děng)黑天鹅事件的(de)影响。今年以(yǐ)来(lái)，美联(lián)储已(yǐ)连(lián)续加息两(liǎng)次各(gè)25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年或还有一次加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处(chù)于高(gāo)位，宏观(guān)环境(jìng)对贵金属相(xiāng)对有利，贵金属配(pèi)置价值进一步提(tí)升。考(kǎo)虑(lǜ)到白银(yín)的(de)高弹性(xìng)及(jí)金银比(bǐ)价(jià)的相对(duì)高位，建议择机积极(jí)配(pèi)置(zhì)。

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